20231130-开源证券-美股公司信息更新报告_2023Q3业绩超预期_TEMU驱动二次增长_3页

拼多多（PDD）投资报告总结

公司与评级

• 公司：拼多多（NASDAQ: PDD）
• 当前股价：141.73美元
• 投资评级：买入（维持）
• 一年最高最低股价：13993美元/5967美元
• 总市值：1883亿美元

关键业绩数据（2023Q3）

• 收入同比增长94%，达6884亿元
• Non-GAAP净利润同比增长368%，达1703亿元
• 主要驱动因素：TEMU收入超预期，增长推动交易收入超31倍

维持“买入”理由

• 国内受益消费降级趋势，平台变现效率提升
• TEMU加速扩张，预计2023全年GMV约140亿美元，2024目标300亿美元
• 上调2023-2025年non-GAAP净利润预测至605/869/1187亿元，对应EPS 413/581/779元

财务预测

• 2023-2025年P/E：222/155/113倍
• ROE保持稳定，净利率合理提升

风险披露

• 海外扩张不及预期
• 本地竞争加剧
• 监管政策变动