20231130-东吴证券-2023Q3业绩点评_三季度营收大超预期_高质量发展首要目标_9页_465kb

拼多多2023年第三季度业绩超出市场预期，营收达到68840亿元，同比增长94%，Non-GAAP归母净利润为17027亿元，同比增长2473%。这得益于“百亿补贴”计划扩大用户基数和平台收入结构优化，广告收入和交易佣金贡献显著，广告收入增长39%，交易佣金增长315%。

公司重心转向高质量发展战略，深入农业领域并推进实体经济数字化，研发和营销费用率大幅下降，表明资源聚焦效率提升。毛利率虽有暂时下滑，但长期聚焦用户需求和服务升级。

鉴于利润释放超预期，分析师调整了盈利预测并维持“买入”评级，但风险包括补贴退坡导致GMV增长乏力、品类拓展不及预期以及消费者消费潜力瓶颈。建议投资者关注这些风险因素。