20240322-开源证券-美股公司信息更新报告_主站货币化率及TEMU规模扩张有望延续强劲表现_3页_532kb
报告摘要
拼多多（PDD）研究报告摘要
核心评级与目标
维持“买入”评级，上调2024-2025年non-GAAP净利润预测至924/1385亿元，新增2026年预测（1793亿元）。目标EPS对应现价P/E分别为125/83/64倍。
业绩核心亮点
- 2023Q4超预期：收入889亿元（+123%），non-GAAP净利润255亿元（+287%），主站货币化率提升与TEMU超预期驱动增长。
- 扩张态势：国内低价心智稳固，市场份额提升；TEMU加速扩张，2024年GMV目标为300亿美元。
关键财务指标
| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收（亿美元） | 13.1 | 24.8 | 40.6 | 52.3 | 61.2 |
| non-GAAP净利润（亿美元） | 3.95 | 6.80 | 9.24 | 13.85 | 17.93 |
| 毛利率 | 75% | 63% | 58% | 59% | 60% |
| ROE | 336% | 363% | 332% | 326% | 297% |
风险提示
- 海外扩张不及预期
- 竞争加剧
- 监管政策变动
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
