焦炭首轮降价落地，焦煤降幅收窄-20231105-银河期货-29页_1mb

双焦市场总结

核心内容

2023年11月5日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布了关于焦炭和焦煤市场的分析报告。报告指出，当前双焦市场在宏观面改善和市场信心恢复的背景下，供需矛盾不大，但现货价格仍延续弱势走势，盘面则更多受到宏观逻辑和未来冬储补库预期的影响。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：本周焦炭价格首轮降价落地，湿熄焦降100元/吨，干熄焦降110元/吨。港口贸易价格先跌后涨，受盘面价格上涨带动，市场情绪有所好转。
• 供应情况：独立焦企产能利用率略有回升，总产量基本持平。山西4.3米焦炉淘汰未造成明显影响，预计下周焦企产能利用率将继续小幅回升。
• 需求情况：铁水日产继续下降，但降幅不明显，为241.4万吨（-1.33%）。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周将进一步下滑。
• 库存情况：焦炭库存持续累积，焦企和钢厂库存均有增加，部分企业存在库存压力。港口库存可能明显增加，预计下周焦炭总库存进一步累积，但焦企累库不明显。

焦煤市场

• 价格走势：国内产地炼焦煤价格仍以下跌为主，但降幅收窄。受盘面上涨影响，进口俄罗斯煤与进口蒙煤价格相对坚挺，后半周出现小幅上涨。
• 供应情况：煤矿生产平稳，产能利用率维持在89.10%。进口蒙煤通关量高位稳定，日均通关1098车，较上周增加80车。
• 需求情况：铁水日产下降，钢厂需求疲软，预计下周铁水产量将进一步下滑。
• 库存情况：煤矿库存继续增加，部分企业降价出货。预计下周库存累积幅度收窄，下游企业库存逐步企稳。

关键信息

价格走势

• 焦炭：首轮降价已落实，湿熄焦降100元/吨，干熄焦降110元/吨。港口价格波动较大，最终因盘面走高而反弹。
• 焦煤：国内产地价格持续下跌，但跌幅收窄。进口蒙煤价格相对稳定，后半周小幅上涨。

供应与需求

• 供应：国内炼焦煤生产平稳，产能利用率维持在较高水平；进口蒙煤通关高位稳定，日均通关量增加。
• 需求：铁水产量持续下滑，钢厂亏损局面未见明显改善，对焦炭和焦煤需求偏弱。

库存情况

• 焦煤库存：上游煤矿库存继续增加，中游港口库存维持高位，下游焦企和钢厂库存逐步累积。
• 焦炭库存：焦炭库存持续增加，港口库存可能明显上升，下游库存逐步企稳。

市场预期

• 短期走势：焦炭第二轮降价难度较大，焦煤价格预计稳中偏弱运行，但跌幅有限，有望逐步企稳。
• 未来逻辑：随着11月底12月初冬储补库启动，市场可能提前交易相关预期，盘面或维持高位震荡。
• 投资策略：单边操作建议逢低做多，套利与期权策略建议观望。

供需存情况跟踪

• 焦化厂生产情况：焦企产能利用率小幅回升，产量基本持平。钢厂高炉开工率和铁水产量下降，盈利率偏低。
• 库存分布：焦煤与焦炭库存分别在上游、中游和下游均有累积，尤其是港口库存和钢厂库存。
• 库存可用天数：焦煤和焦炭库存可用天数维持在合理范围内，但部分企业存在库存压力。

总结

当前双焦市场在宏观环境向好的推动下，市场信心有所恢复，但基本面仍以供大于求为主。焦炭和焦煤价格均呈现下跌趋势，但跌幅有限，预计下周焦煤价格有望逐步企稳，焦炭第二轮降价难度较大。随着冬储补库预期升温，市场可能提前交易相关逻辑，盘面或维持高位震荡。整体来看，双焦价格存在底部支撑，建议投资者保持逢低做多思路，对套利和期权操作保持观望态度。