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把握“AI+机器人”成长主线与低估值全球化的投资机遇总结

核心内容概览

华龙证券发布的2026年机械设备行业投资策略报告指出，机械设备行业2025年年初至今上涨48.96%，显著高于同期沪深300指数的15.04%。行业整体呈现结构性增长，高端化与出口成为核心驱动力。报告重点分析了人形机器人、燃气轮机、液冷、工程机械及矿山机械等方向，提出成长与周期复苏+出海并重的投资策略。

主要观点与关键信息

1. 行业表现与趋势

• 2025年行业盈利质量明显改善，净利率提升，毛利率保持稳定。
• 机械设备行业在一级31个行业中排名第7，表现优异。
• 子行业中，金属制品、工程机械器件、印刷包装机械、其他专用设备和磨具磨料涨幅居前；轨交设备、机器人等表现相对较弱。
• 通用设备制造业表现突出，1-10月累计同比+9.5%，显示政策与市场需求的双重推动。

2. 需求端分析

• 制造业PMI在10月回落至49%，出口订单收缩，显示外需承压。
• 制造业固定资产投资增速放缓，但通用设备制造业表现强劲，显示结构性增长。
• 机床产销保持增长，金属切削机床增速高于金属成形机床，反映制造业升级需求。
• 刀具价格上涨，受益于原材料成本上升和产业升级需求。
• 工业机器人产量保持高增长，显示行业需求逐步复苏。

3. 成长赛道：人形机器人、燃气轮机、液冷

人形机器人

• 投资逻辑：情绪冰点孕育反转，板块交易额比重降至阶段性低点，为下一轮行情奠定基础。
• 产业进展：海内外量产临界点已至，特斯拉、Figure AI等企业推进商业化进程。
• 投资建议：围绕“确定性”与“新技术”双线布局，关注已进入主流供应链的龙头企业及新技术方向的前沿企业。
• 核心标的：恒立液压、三花智控、绿的谐波、东睦股份、海昌新材、力星股份、柯力传感等。

燃气轮机

• 核心驱动力：北美AI数据中心电力缺口催生历史性机遇，云厂商资本开支加速增长。
• 供给端：全球寡头格局下的产能瓶颈，巨头扩产仍无法满足需求。
• 市场空间：预计2026年全球燃气轮机市场规模增长约169亿美元。
• 投资建议：关注整机环节与核心部件环节，尤其是具备国产替代潜力的公司。
• 核心标的：东方电气、上海电气、杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份等。

液冷

• 核心驱动逻辑：AI芯片功耗指数级增长，促使液冷从“可选”变为“刚需”。
• 技术演进路径：冷板式为主流，浸没式为长期潜力，喷淋式为小众。
• 产业链格局：外资与台系主导，国产厂商蓄势待发。
• 投资建议：短期关注冷板放量，长期看技术变革与国产替代。
• 核心标的：英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、飞荣达、中石科技、巨化股份、新宙邦、中航光电等。

4. 周期赛道：工程机械与矿山机械

工程机械

• 国内需求：筑底复苏，更新周期与政策托底双轮驱动。
• 海外出口：核心增长极，市占率提升空间广阔。
• 产业升级：电动化与智能化成为新增长引擎。
• 投资建议：围绕龙头主机厂与核心零部件布局。
• 核心标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、恒立液压、长盛轴承、唯万密封等。

矿山机械

• 需求周期：全球资本开支上行，设备更新周期启动。
• 关键矿产需求：新能源和数据中心推动关键矿产（如铜、锂、钴、镍、稀土）需求激增。
• 投资建议：关注全球矿企资本开支上升带来的设备需求增长。
• 核心标的：徐工机械、中联重科、北方股份、山推股份、耐普矿机、浙矿股份、福事特、天玛智控、北路智控、金诚信、五新隧装等。

投资建议总结

• 维持机械设备行业“推荐”评级。
• 进攻方向：人形机器人、燃气轮机、液冷等成长赛道。
• 稳健方向：工程机械、矿山机械等周期复苏+出海主线。
• 投资框架：聚焦技术变化密集的成长方向和周期复苏+出海主线。

风险提示

• 政策不及预期
• 量产进度不确定性
• 地缘政治与贸易风险
• 技术路线不确定性
• 行业竞争加剧
• 下游需求波动
• 国产替代进度不及预期
• 原材料价格波动

结构性增长特征

• 行业呈现结构性增长，高端化与智能化成为核心驱动力。
• 机械设备行业正在从“被动承受高成本”转向“主动应对弱需求”，盈利质量持续改善。

总结

报告强调，在“AI+机器人”成长主线和低估值全球化的投资机遇中，机械设备行业展现出较强的抗风险能力和增长潜力。投资建议围绕成长与周期并重，关注具备核心技术、市场竞争力和全球化布局的龙头企业，以获取行业红利和长期收益。