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Prudential plc 对 CEBS 混合一级资本草案的回应总结

核心内容

Prudential plc 是一家领先的国际金融服务集团，业务覆盖英国、欧洲、美国和亚洲的十二个司法管辖区。该公司在资本结构中广泛使用混合资本工具，特别是混合一级资本（Hybrid Tier 1），并已发行了大量此类资本。作为一家金融机构，Prudential 对欧洲银行业监管框架的发展高度关注，并认为银行与保险监管框架正在欧洲趋同。

主要观点

1. 支持监管框架趋同
   Prudential 认为欧洲银行与保险业的监管框架正在逐步融合，例如通过 Solvency II 的发展以及与欧洲金融集团临时工作组的讨论。该公司支持这一趋势，并指出英国已实现监管框架的融合。

2. 对 CEBS 草案的总体支持
   Prudential 表示完全接受 CEBS 提出的混合资本工具的三个基本原则：永久性、吸收损失的能力以及暂停现金支付的能力。这些原则是构建高质量资本结构的基础。

3. 对具体要求的担忧
   尽管支持基本原则，Prudential 对 CEBS 草案中提出的两个具体要求表示严重关切：

   • 本金减记要求：认为该要求可能对混合一级资本的税务处理产生重大影响，导致利息无法作为可抵扣费用，从而削弱资本工具的吸引力。
   • 替代票面结算机制（ACSM）要求：认为该机制的设计可能影响投资者购买混合资本工具的意愿，进而限制资本市场的流动性。

4. 潜在负面影响
   Prudential 指出，若 CEBS 草案中的具体要求被实施，可能会对保险公司发行混合资本工具的能力造成严重影响，甚至使其变得“几乎不可能”。此外，这些要求可能无法实现其宣称的目标，反而可能适得其反。

5. 建议采用原则性框架
   为了有效实现 CEBS 的目标，Prudential 建议采用一种原则性框架，允许各司法管辖区根据自身的监管、税务和法律环境进行灵活实施，以避免对混合资本工具造成不必要的限制。

关键信息

• 公司背景：Prudential plc 是一家国际金融服务集团，业务覆盖多个地区。
• 资本结构重要性：混合资本工具，尤其是混合一级资本，是其长期资本结构的重要组成部分。
• 监管趋同趋势：欧洲银行与保险业监管框架正在趋同，Prudential 参与了相关讨论。
• 具体担忧：
  • 本金减记要求可能对英国税务政策产生负面影响。
  • ACSM 结构可能影响投资者信心，限制资本市场的流动性。
• 建议：采用原则性框架，而非具体规定，以适应不同司法管辖区的实际情况。

附件与分发

Prudential 附上了一份简短的文件，详细阐述其担忧及可能的解决方案。此外，该公司将此信件与回应一并抄送至：

• Sarah Varney，FSA 的 Solvency II 办公室
• Karel van Hulle，欧洲委员会的保险与养老金部门

总结

Prudential plc 对 CEBS 提出的混合一级资本定义草案表示支持，但对其中的两个具体要求（本金减记和 ACSM）提出质疑。该公司认为这些要求可能对混合资本工具的发行和市场接受度产生不利影响，并建议采用更具灵活性的原则性框架，以促进资本工具的健康发展。