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债市卖方仍偏谨慎——债市情绪面周报总结（8月第4周）

卖方市场情绪

• 当前债市卖方态度偏谨慎，8月通常为利率拐点，历史上常见宽信用政策、供给扰动、资金收紧和机构止盈因素。
• 高频数据显示基本面利空有限，市场已对多数利空因素定价，但流动性近期降低，信用债出现不跌情况。
• 操作建议：债市或处低位震荡，宜保守，把握曲线变平与调整机会加仓。
• 卖方情绪跟踪加权指数保持不变，16家机构中性，1家偏空；关键词包括央行监管、弱基本面、海外降息及信贷企稳、弱降息预期。

买方市场情绪

• 买方市场情绪整体下行，截至8月23日情绪指数录得071，较8月16日下降。
• 交易情绪方面：债市换手率上升，银行间杠杆率下降，回购成交额减少。
• 利差方面：收益曲线牛陡，30Y-10Y国债利差等收窄，国开-国债利差走阔。
• 期货情绪：TF、TS主力合约多空比上升，TL、T合约多空比下降。
• 一级市场：利率债认购倍数下降，理财发行量上升，到期量稳定。

风险提示

• 主要风险为流动性风险，市场可能面临资金收紧压力。

总结要点：债市当前处于震荡阶段，卖方谨慎保守，买方情绪减弱，历史上8月利空因素多发，短期操作建议偏谨慎，需关注曲线变化与流动性风险。