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海外市场周报分析总结

全球股市表现

上周全球主要股指多数下跌，欧洲股市表现相对较强，其中英国富时100和德国DAX涨幅均超过1%。美股出现内部分化，道琼斯工业指数上涨，而标普500和纳斯达克则有所下跌。亚太地区则相对弱势，韩国综合指数下跌23%，日经225指数下跌近6%。

科技巨头财报表现未能完全达到市场预期，推动均值回归结构。谷歌和特斯拉分别披露了第二季度财报，尽管营收等指标超出预期，但增长速度有所放缓，导致次日股价出现较大幅度下跌。谷歌云业务收入超预期，但广告业务增速放缓，特斯拉则因营业利润下滑明显，市场反应负面。值得注意的是，在降息交易的预期下，美股的大小盘风格差异有所缩小，中小盘股票表现优于大盘股。

美国经济数据与展望

美国7月Markit制造业PMI初值下降至49.5，低于预期值51.7；服务业PMI初值56.0，高于预期。第二季度实际GDP增长季环比初值2.8%，高于预期值2%。通胀方面，6月核心PCE同比上涨2.6%，环比增长0.2%，相比5月的0.1%略有反弹。尽管存在通胀压力，但当前数据仍表明经济下行风险有限，美国经济暂未出现大幅下滑。

分析师认为，若美联储在下一次会议中释放宽松信号，则支持"软着陆"预期；反之，在通胀或增长发出警报时，市场可能转向悲观预期，届时黄金可能承压。

配置建议与风险提示

在财报季背景下，科技巨头股价波动仍将持续，大小盘风格差异可能进一步缩小。当前初步判断美联储可能将在未来会议上采取更为宽松的货币政策，此预期可能促使市场支持中小盘股票的表现。
在可关注的方向中包括：生物科技、科技类小盘股、罗素2000小型股指数等。

主要风险：

• 有可能海外通胀反弹超出预期，经济未达预期，地缘政治局面进一步恶化，均会带来市场动荡。
• 全球经济因单方面政策变化出现预期外拐点，可能拖累美国经济增长，进而影响美股与整体全球股市。

其他相关信息

含图表展示，涉及美国主要指数、大宗商品、市场预期相关指标及下阶段重要经济事件安排（如美联储利率会议、各国PMI发布等）。

本报告由德邦证券薛威、谭诗吟撰写，信息来源为Wind及市场数据，摘要根据原报告内容生成。

投资有风险，决策需谨慎。本报告内容仅供市场参考，不构成个人投资建议。