仪器仪表行业：工业复苏预期增强，工控迎来加配良机-20190408-国金证券-18页_2mb

仪器仪表行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前仪器仪表行业及工业自动化相关领域的发展趋势，重点指出制造业PMI回暖、中小企业经营复苏、政策支持等因素对行业发展的积极影响，并给出相应的投资建议。

主要观点

• 制造业PMI回暖：3月制造业PMI重回荣枯线以上，超预期回暖，表明制造业增长动能边际改善。
• 中小企业表现突出：3月中小型企业PMI环比大幅提升，有助于工控OEM需求回升。
• 政策支持明显：国家出台多项减税降费政策，改善中小企业经营环境，推动产业升级。
• 行业复苏预期增强：预计3-6月工控需求缓慢上升，三季度市场景气度将进一步提升。
• OEM市场前景乐观：2019年OEM行业将呈现前低后高走势，2020年有望迈入新一轮加速成长期。
• 地产竣工产业链受益：建筑业PMI回暖，地产竣工面积增速有望回升，利好低压电器行业。

关键信息

市场数据

投资建议

• 重点推荐公司：汇川技术、信捷电气、良信电气、正泰电气、宏发股份。
• 配置建议：建议加大工控、继电器、电源等工业元件的配置力度，同时关注地产竣工产业链的低压电器。
• 估值分析：核心股票目前估值处于历史较低位置，建议逐步加仓。

盈利预测

风险提示

1. 制造业固定资产投资不达预期：将直接影响工控需求。
2. 中美贸易战升级：可能影响工控下游出口企业业绩。
3. 地产竣工不达预期：将影响低压电器在地产领域的应用需求。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结论

当前仪器仪表行业及工业自动化相关领域正处于复苏阶段，特别是中小企业经营情况改善将带动OEM需求回暖。政策支持和市场回暖趋势为行业提供了良好的发展环境，建议投资者逐步加仓，关注重点公司如汇川技术、信捷电气等。同时，需警惕制造业固定资产投资、中美贸易战及地产竣工不及预期等风险因素。