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玻璃早报 2023-04-11 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月11日玻璃市场的基本面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，同时总结了影响玻璃价格的主要利多与利空因素，并对市场逻辑和潜在风险进行了评估。

主要观点

基本面分析

• 生产利润改善：玻璃行业生产利润由上周的-26.49元/吨显著改善，负利润状态有所缓解，行业冷修数量减少，复产预期增强。
• 开工率与产量回升：玻璃生产端的开工率和产量均有所回升，显示短期供给端相对稳定。
• 房地产数据回暖：房地产刺激政策密集出台，带动房地产数据全线回暖，市场对“保交楼”交付潮带来的刚需有较高预期。
• 下游需求支撑：下游加工厂订单支撑玻璃刚需，但终端地产资金链依然紧张，回款问题未完全解决，实际需求仍偏弱。

基差与库存

• 基差偏空：当前玻璃主力合约FG2309收盘价为1659元/吨，而河北沙河安全大板现货价为1584元/吨，基差为-75元，显示期货升水现货。
• 库存持续去化：全国浮法玻璃企业库存为6215.40万重量箱，较前一周下降3.30%，但仍位于5年均值上方，库存平均可用天数为27.70天，较前一周减少1.1天。

盘面与持仓

• 价格运行状态：玻璃价格在20日线上方运行，但20日线呈向下趋势，显示短期价格可能面临压力。
• 主力持仓偏空：主力合约净空持仓，且空头增仓，表明市场参与者对未来价格走势存在一定的悲观预期。

关键信息

利多因素

1. 房地产政策利好：近期房地产刺激政策密集出台，带动房地产数据回暖，市场对“保交楼”交付潮带来的刚需有较高预期。
2. 供给端刚性：玻璃生产利润持续低迷近10个月，行业产能和产量处于历史低位，短期供给端相对刚性。

利空因素

1. 供给压力显现：玻璃负利润状态改善，冷修数量减少，复产产线预期增加，中长期供给压力或将逐步显现。
2. 终端需求疲弱：房地产资金链依然紧张，下游加工厂回款问题未解决，当前在手订单数量同期偏少。
3. 贸易商去库难度大：贸易商集中补库导致玻璃厂库去化，但后续中下游贸易商去库将面临较大困难。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 房地产数据回暖，带动玻璃需求预期回升，中下游集中补库、囤货需求增加，厂库持续去化，预计玻璃价格将维持震荡偏多运行。

风险点

• 政策落地超预期：若房地产政策落地速度或效果超出市场预期，可能对玻璃需求产生较大影响。
• 玻璃生产线冷修量增加：若冷修数量增加，将对中长期供给端造成压力，可能抑制价格上涨。

行情数据

玻璃期货行情

玻璃生产利润

• 上周玻璃行业生产利润为-26.49元/吨，负利润状态明显改善。
• 以天然气为燃料的浮法工艺理论利润与以石油焦为燃料的浮法工艺理论利润均有回升迹象。

附图说明

• 玻璃主力基差：图示显示当前基差为-75元，期货升水现货。
• 基差季节性：图示反映玻璃基差的季节性规律。
• 玻璃现货行情：图示展示玻璃现货价格走势。
• 供给端数据：包括浮法玻璃产量、产能利用率等，显示近期供给端有所回升。
• 需求端数据：涵盖浮法玻璃月度消费量、商品房销售面积、销售额、新开工与竣工面积等，反映房地产市场回暖趋势。
• 下游深加工数据：包括钢化玻璃、夹层玻璃产量，显示深加工需求变化。

结论

当前玻璃市场在短期表现上呈现震荡偏多趋势，主要受房地产政策利好及中下游补库支撑。然而，中长期供给压力和终端需求疲弱仍为潜在风险。投资者需密切关注政策落地情况及玻璃生产线冷修变动，以判断市场走势。