20260712-华泰期货-新能源及有色金属周报_硅价底部震荡_供需持续博弈_9页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

本周工业硅及多晶硅市场整体呈现震荡态势，价格受供需博弈和成本支撑影响，缺乏明显方向性走势。工业硅价格跌破成本位，多晶硅市场虽受政策利好刺激，但基本面仍偏弱。

工业硅市场分析

价格走势

• 华东不通氧553# 均价9000元/吨
• 通氧553# 均价9050元/吨
• 521# 均价9150元/吨
• 441# 均价9250元/吨
• 421# 均价9350元/吨
• 421#有机硅用 均价9500元/吨
• 3303# 均价10150元/吨
• 工业硅期货2609 当周涨幅0.47%

供应情况

• 云南、四川地区硅企基本完成复产，北方供应端有所扰动但影响有限
• 整体供应端呈现扩张趋势

需求情况

• 下游以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库
• 多晶硅需求持续增加但总量仍弱
• 有机硅开工率小幅减少，硅铝合金开工率保持稳定

库存与成本

• 工业硅社会库存 为55.3万吨，较上周保持稳定
• 硅价跌破成本位，云南、四川地区因丰水期电价下跌，成本有所下降
• 行业平均利润 为负，企业获利艰难

市场策略

• 短期：工业硅价格预计维持区间震荡
• 中长期：上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑

风险提示

1. 西南地区复产情况
2. 多晶硅企业开工变化
3. 政策端扰动
4. 宏观及资金情绪影响

多晶硅市场分析

价格走势

• N型复投料 均价31.9元/千克
• 颗粒硅 均价31.5元/千克
• 多晶硅价格指数 31.73元/千克
• 多晶硅期货2609 当周震荡上涨1.18%

供应情况

• 云南、四川地区企业丰水期复产基本完成，产量预期可观
• 部分厂家停工检修，但对整体产量影响有限
• 整体开工率上涨，产量环比上涨2.84%

需求情况

• 硅片产量预期减少，硅片厂家库存较高，补库意愿不强
• 组件价格基本持稳，TOPCon组件-182mm市场参考价0.73元/瓦
• 终端装机需求萎靡，组件下游出货困难

库存情况

• 多晶硅库存 为31万吨，环比变化2.99%
• 硅片库存 为27.98GW，环比变化2.3%
• 库存整体累库，去化进度缓慢

成本支撑

• 多晶硅成本支撑薄弱，主要因原料端工业硅价格破位下行

市场策略

• 短期：价格受政策及情绪驱动，基本面仍处弱势
• 中长期：需关注供需格局变化及政策能否落实到位，实现“反内卷”目标

风险提示

1. 美国关税调整
2. 丰水期复产压力
3. 宏观及资金情绪影响
4. 政策扰动影响
5. 中东地区冲突对海外光伏需求的影响

图表说明

• 图1-图20为工业硅、多晶硅及相关产品价格及产量、库存等数据走势图
• 数据来源：SMM、同花顺、上海有色、百川盈孚、华泰期货研究院等

本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

联系信息

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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