20250324-东证期货-东证化工草根调研二十三_瓶片产业近况调研_12页_1mb

东证化工草根调研二十三：瓶片产业近况总结

核心内容

本报告对2025年瓶片产业的现状进行了调研分析，涵盖供需变化、价格走势、出口情况及期货上市后的影响。报告指出，当前瓶片行业正进入扩能周期的尾声，但短期仍面临结构性供需矛盾和利润承压问题。

主要观点

1. 下游提货增加，库存加速去化

• 瓶片现货价格随聚酯原料大幅回落，但低价成交持续好转。
• 二月下旬终端大厂招标动作增加，订单情况较好，5月订单基本接满。
• 库存天数降至14.62天，为本轮扩能周期中相对偏低水平。

2. 需求旺季来临，开工率维持高位

• 二季度行业开工率大概率维持在较高水平，部分装置因经济性因素此前减停，现有望提负。
• 三月底至四月部分新装置投产，供应压力或将再度上升。
• 3-9月为瓶片行业季节性需求旺季，终端企业对需求增长预期乐观。

3. 需求或维持高速增长，但利润承压

• 2025年1-2月瓶片出口量同比增长17.5%，出口需求保持强劲。
• 由于产能投放过多，行业竞争加剧，部分企业采用低价抢单策略，利润持续承压，尤其出口利润走弱。
• 内外贸订单均有所增长，但整体行业盈利空间受限。

4. 瓶片期货上市未改变下游采购模式

• 期货上市后，市场定价效率提升，部分企业开始关注盘面价格。
• 主流企业仍采用一口价招标采购模式，未大规模参与期货风险管理。
• 饮料厂对瓶片价格敏感度较低，只要采购价格在预算内即可。

关键信息

供应端变化

• 多家大型瓶片企业装置重启或投产，如浙江万凯、仪征中石化、海南逸盛、大连逸盛、三房巷、新疆逸普等。
• 部分企业因新设备未能顺利投产，出现超卖和货源紧张。

需求端表现

• 软饮料行业需求预期乐观，增速在5%-10%区间。
• 片材行业需求增速放缓，但部分细分领域如果蔬盒、冷饮杯有所增长。
• 饮料厂市占率提升，部分企业因自身原因维持高开工率。

价格与库存

• 瓶片现货价格低位吸引下游采购，库存天数显著下降。
• 部分企业因价格波动小，不进行大量原料备货，库存周转较快。

期货影响

• 期货上市后，基差报价出现，但下游采购模式未发生根本性变化。
• 企业普遍认为期货风险管理需设立专门部门，目前实施必要性不高。

投资建议

• 二季度瓶片行业开工率将维持高位，部分新装置投产将带来供应压力。
• 4月份或进入累库周期，加工费面临下行压力。
• 建议关注供需变化及价格波动，警惕行业利润持续承压的风险。

风险提示

• 原料价格大幅下行可能影响成本结构。
• 调研样本可能存在偏差，影响结论的代表性。

调研对象概览

附：期货走势评级体系

免责声明

本报告由上海东证期货有限公司制作，仅供客户参考使用，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，报告内容不得用于营利或其他未经授权用途。