20240531-东证期货-PX调研报告_东证化工草根调研十五_PX产业近况调研_11页_1mb

📊 PX产业近日调研报告要点总结

一、PX库存现状与区域差异

• 二季度国内PX库存显著下降，环比去库力度明显。
• 华东地区现货偏紧，主要因工厂和贸易商陆续提走第三方仓库PX库存，后续库存多集中在PTA工厂；华南地区库存相对宽松，受运费成本影响，货物未大规模跨区域流通。

二、仓单注册压力与交易逻辑

• 随PX内外价差优化及运费汇率因素，仓单注册压力减轻，利好买方，内盘交易更具性价比。
• PX交割逻辑表明，2409合约再次面临2405合约类似交割压力的可能性较低。

三、调油预期转弱及支持因素

• 调油估值弹性下滑，全球汽油裂解价差低于预期，削弱市场对调油的期待。
• 后续PX价格支撑主要依赖PTA装置的高开工率，6月下旬集中检修的PTA装置逐步复工，叠加汉邦220万吨/年装置重启，推动PX与PTA的矛盾变化。

四、投资建议

• 当前PX及PTA反弹主要受商品整体氛围和基本面边际改善推动，但需求端未现超预期增长，短期突破上涨空间的可能性不大，建议震荡区间操作。
• 2409仓单注册压力减轻，正套策略可考虑；PTA05盘面加工费被动扩大，09合约再出现类似情景概率低，空头逻辑增强。

📈 PX-2409-研究数据

`免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。`