20211115-东兴证券-商社行业_海南持续释放免税支持政策_美国开放边境推动国际客流复苏_10页_1mb

商社行业总结：海南免税政策持续释放，国际客流逐步复苏

核心内容

本报告分析了2021年11月15日商贸与社会服务行业的最新动态，重点围绕免税政策、国际旅游业复苏、酒店及餐饮行业表现、化妆品及医美行业发展趋势、教育与人力资源服务等行业展开。整体来看，随着疫苗接种率提升和新冠特效药的面世，国际疫情逐步缓解，各国边境开放政策陆续出台，推动国际旅游业复苏。同时，海南作为免税政策的试点地区，正持续优化免税购物体系，提升消费回流吸引力。

主要观点

国际旅游业复苏

• 美国自2021年11月8日起对中国、巴西等30多个国家开放国境，已完成疫苗接种的旅客入境无需隔离。
• 德国、加拿大、法国、英国、澳大利亚等国家也陆续对完成疫苗接种人员开放边境并免除隔离。
• 国际卫生组织释放疫情有望在2022年结束的信号，国际人员流动性提升。
• 随着冬奥会后中国可能部分开放边境，国内酒旅行业将受益，但国人出境旅游信心恢复仍需时间。

海南免税政策与行业布局

• 海南省政府出台《“十四五”建设国际旅游消费中心规划》，目标到2025年建成国际旅游消费中心。
• 重点发展免税购物、国际医疗、国际教育，吸引境外就医回流50万人次，国际教育消费300亿元。
• 推动多个免税店建设与改扩建，提升购物体验，打造多层次免税购物体系。
• 中国中免港股上市获批，募集资金将用于拓展海外渠道、巩固内地渠道、促进产业链延伸和效率提升。

酒店与餐饮行业

• 境内局部疫情反复，但整体可控，中高端酒店表现出更强的韧性。
• 酒店龙头逆势拓店，关注具有全球布局的锦江、华住等企业。
• 餐饮行业在疫情反复下，低客单价、高性价比品类表现较好，如西式快餐。
• 海底捞宣布关停部分门店并配售股票，用于提升供应链管理能力。

化妆品与医美行业

• 医美行业监管趋严，但长期利好头部机构，集中度有望提升。
• 化妆品行业在双十一期间表现亮眼，国货品牌如薇诺娜、花西子、完美日记等取得显著增长。
• 美妆消费习惯逐渐养成，国货品牌力增强，科技赋能产品力提升。

教育与人力资源服务

• 政策推动职业教育发展，民办高校将从数量向质量转变。
• 人力资源服务行业景气度高，灵活用工模式加速发展。
• 重点关注中高端人才服务及具备全渠道转型能力的公司。

关键信息

投资策略

• 免税板块：关注离岛免税，政策与基础设施持续催化，消费潜力有望释放。
• 酒店板块：关注具有全球布局的酒店集团，如锦江、华住，有望摆脱境外业务拖累，业绩改善。
• 重点推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、水羊股份。
• 长期推荐：中公教育、广州酒家、老凤祥、周大生、上海家化、珀莱雅。

市场表现

• 社会服务板块：酒店板块涨幅最大，达12.87%，景点、餐饮紧随其后。
• 商贸零售板块：一般物业经营涨幅最高，达5.81%，专业市场表现最弱。
• 重点公司表现：社会服务行业涨跌前五的公司包括国旅联合、首旅酒店、ST文化等。

未来3-6个月行业大事

• 奥园美谷股东大会召开
• 唯品会三季报预计披露
• 周大福中报预计披露
• 新氧三季报预计披露

风险提示

• 部分地区疫情反弹
• 经济复苏不及预期
• 超预期政策变化

相关报告汇总

分析师与研究助理信息

• 分析师：王紫

  • 联系方式：010-66554104 / wangzi@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480520050002

• 研究助理：刘雪晴

  • 联系方式：010-66554026 / liuxq@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480120080007

• 研究助理：魏宇萌

  • 执业证书编号：S1480120070031

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上