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股指期货早班车总结

核心内容

2021年2月5日的股指期货早班车提供了当日主要股指期货合约的行情数据及市场分析。整体市场环境显示A股四大股指延续回落，市场出现普跌格局，但不同股指之间的表现存在分化。同时，市场资金面保持净流入，央行操作符合预期，市场估值方面IC合约具有一定的估值空间，而IH与IF当前估值较高。报告建议投资者继续持有多IC空IH的跨品种套利组合。

主要观点

• 市场走势：A股四大股指延续回落，上证指数下跌0.44%，深成指下跌0.84%，创业板指下跌0.72%，科创50指数下跌1.14%。
• 市场分化：IH > IF > IC，市场分化现象明显，IC合约估值相对较低，存在上涨空间，而IH与IF估值偏高。
• 资金流向：北上资金连续5日净流入，累计净流入创历史新高，显示外资对A股市场的持续看好。
• 市场情绪：市场整体情绪偏弱，但资金面保持稳定，央行逆回购操作对冲流动性，维持市场平稳。
• 套利建议：报告建议投资者继续持有多IC空IH的跨品种套利组合，以捕捉市场分化带来的机会。

关键信息

各股指期货合约数据

市场环境与估值分析

• 市场走势：A股四大股指延续回落，市场整体情绪偏弱。
• 资金面：北上资金连续净流入，为历史最高水平。
• 央行操作：开展1,000亿元14天逆回购操作，与上期利率持平，流动性保持稳定。
• SHIBOR利率：隔夜利率升至2.0750%，1周利率升至2.3240%，1个月利率略有下降。
• 股指估值：上证50指数PE为14.17，沪深300指数PE为16.52，中证500指数PE为28.04，分别处于历史98.64、97.85、33.07分位水平。
• 基差情况：IC、IF、IH2月合约基差分别为7.99、1.75、10.42点，期现将逐步收敛。
• 套利建议：建议投资者继续持有多IC空IH的跨品种套利组合，以捕捉市场分化带来的机会。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：具有10年期货从业经验
• 职务：招商证券产品委员会委员
• 研究领域：交易策略、量化交易、私募产品及资产管理计划设计与运作
• 工作经历：在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、期权研究等工作
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

1. 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
2. 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性或完整性作任何保证。
3. 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
4. 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。
5. 投资者应根据自身情况作出投资决策，并承担相应风险。
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