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股指期货早班车总结

核心内容

2021年11月22日，股指期货市场整体呈现震荡上行态势。主要股指期货合约的涨幅均在1%左右，部分合约表现出较强的上涨动能。市场资金面相对宽松，北上资金净流入，且融资买入持续增加，显示投资者情绪有所回暖。同时，基差表现显示市场对远月合约的预期较为积极。

主要观点

• 市场整体走势：A股四大股指在11月19日全线上扬，其中上证指数、深成指、创业板指和科创50指数分别上涨1.13%、1.19%、1.04%和1.46%。
• 行业表现：仓储物流、房地产、证券等板块涨幅居前，而广告包装、农林牧渔板块小幅下跌。
• 资金流向：北上资金净流入82.93亿元，结束连续两日净流出。沪股通和深股通分别净流入39.25亿元和43.67亿元。
• 市场风格：IH、IC、IF合约表现差异明显，IH远月合约为升水状态，IC、IF12月合约也转为升水，显示市场风格在持续转换中。
• 估值水平：上证50指数PE为10.87，沪深300指数PE为13.10，中证500指数PE为20.37，分别处于历史74.41分位、66.21分位和5.66分位水平。IC合约估值相对较高，具备较大的提升空间。
• 政策环境：央行三季度货币政策执行报告强调以稳为主，MLF超额续作和逆回购操作表明央行注重总量控制，尚未进入价格调节阶段。
• 市场情绪：投资者加杠杆意愿增强，融资净买入连续两周，显示市场信心逐步恢复。
• 解禁压力：本周限售股解禁市值为572亿元，较上周供应压力显著降低。
• 策略建议：建议继续持有IH合约的多单，因IH合约表现稳健，下方承接力强，且重心不断上移。

关键信息汇总

市场环境分析

• 资金面：北上资金净流入，市场资金面较为宽松，显示外资对A股信心增强。
• 杠杆情况：投资者连续两周融资净买入，表明市场情绪回暖，加杠杆意愿增强。
• 基差状态：IH远月合约均为升水状态，IC、IF12月合约也转为升水，显示市场对远期走势较为乐观。
• 估值分析：IC合约估值相对较高，具备较大提升空间；IH和IF合约估值较年初显著回落，但整体仍处于震荡上行趋势。
• 政策信号：央行货币政策以稳为主，MLF超额续作和逆回购操作显示对总量的控制，尚未进入价格调节阶段。
• 解禁压力：本周限售股解禁市值为572亿元，供应压力较上周有所缓解。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 教育背景：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 工作经验：具有10年期货从业经验，曾从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、期权研究等工作
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）
• 职位：招商证券产品委员会委员

重要声明

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