汽车与汽车零部件行业：汽车行业四季度基金持仓分析，行业景气向上，配置比例持续提升-20210125-长江证券-10页_1mb

汽车行业四季度基金持仓分析总结

核心内容

2020年四季度，汽车行业整体呈现景气向上趋势，基金持仓比例持续提升。乘用车批发销量达678.2万辆，同比增长9.4%，零售销量达639.3万辆，同比增长10.9%。宏观经济复苏与消费刺激政策推动行业持续改善，新能源汽车表现尤为亮眼。基金配置比例虽仍低于标配水平，但已显示出对行业复苏和变革的积极态度。

主要观点

行业景气向上

• 行业持续复苏，批零同步较快增长，景气周期向上。
• 2020年四季度汽车行业基金重仓比例为2.33%，环比提升0.11pct。
• 乘用车销量自2020年二季度以来持续复苏，预计2021年销量将实现10%-15%同比增长。
• 行业整合加速，预计一线合资与自主品牌表现优于行业整体。

技术变革与投资主线

• 智能化与电动化是推动行业变革的核心因素。
• 智能化将重塑产业链利益格局，推动软件增值盈利。
• 电动化将打开新能源汽车消费需求，预计2021年新能源汽车销量有望达到200万辆，同比增长46%。
• 投资建议把握“变革”与“复苏”两条主线。

关键信息

基金配置情况

• 公募基金配置：2020Q4配置比例为2.33%，低于标配0.9%。
• 内资配置：四季度基金重仓前十大标的包括长城汽车、比亚迪、福耀玻璃、星宇股份、春风动力、拓普集团、长安汽车、宇通客车、玲珑轮胎和华域汽车。
• 外资配置：截至2020年12月31日，汽车沪深港通持股市值为780.9亿元，持股比例从6.3%提升至6.9%，创历史新高。

内资与外资偏好

• 内资偏好：整车股强势，成长性零部件企业受到关注。
• 外资偏好：低估值、盈利能力强的行业龙头以及成长性好的零部件企业，如潍柴动力、上汽集团、华域汽车、威孚高科、福耀玻璃、均胜电子、星宇股份和科博达等。

资金流动

• 资金净流入较多的公司包括福耀玻璃、长城汽车、星宇股份和春风动力，金额均在10亿元以上。
• 资金净流出较多的公司包括广汽集团、中国重汽、潍柴动力等，流出金额大多在10亿元以内。

投资建议

变革主线

• 整车龙头：智能化领先的长城汽车、吉利汽车和比亚迪。
• 零部件企业：受益于电动智能的优质成长企业，包括拓普集团、凌云股份、银轮股份、伯特利、新泉股份、星宇股份、华域汽车、富奥股份，建议关注福耀玻璃。

复苏主线

• 乘用车整车：上汽集团、潍柴动力、长安汽车等。
• 重卡行业：受益于稳增长政策，建议关注相关企业。

风险提示

1. 经济环境明显恶化可能影响汽车消费。
2. 行业激烈价格战可能削弱企业盈利。

评级信息

• 报告日期：2021-01-25
• 行业研究：专题报告
• 评级：看好 | 维持

分析师及联系人

• 高登：(8621)61118738，gaodeng@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490517120001
• 陈斯竹：(8621)61118738，chensz1@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490519080011

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层，邮编200122
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层，邮编100032
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼，邮编430015
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼，邮编518048

投资评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、看淡（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）、无投资评级（因信息不全或不确定性）。

重要声明

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