20240902-浙商证券-源杰科技-688498.SH-源杰科技2024年中报点评报告_行业持续回暖_CW光源批量出货_3页_433kb

源杰科技（688498）2024年中报点评总结

公司概况

源杰科技（688498）为国内稀缺激光器芯片供应商，主营产品涵盖电信及数据中心用光芯片。

财务表现（2024上半年）

• 营收12亿元，同比增长95.96%；
• 归母净利润1075万元，同比下降44.56%；
• 毛利率33.42%，同比下降55.9个百分点；
• 净利率8.95%，同比下降22.67个百分点；
• 第二季度营收10.60亿元，同比增长127%，归母净利润2163万元，同比下滑97.13%；
• 公司各项费用率保持平稳；

业务动态

• 电信业务：营收11亿元，增长94.61%，主要受益于25G和10G DFB订单需求回暖及10GEML产品推广；
• 数据中心及其他：营收10.49亿元，同比增长111%，面对市场竞争，CW光源实现批量出货；
• 公司持续加大研发及技术设备投入，研发支出同比提升67%；

研发与创新

• 重点布局高速率光芯片技术和大功率光芯片；
• 光纤接入领域持续推进25G/50G PON光芯片研发；
• 数据中心领域，在100G PAM4 EML测试基础上，完成200G PAM4 EML性能研发及厂内测试；

激励措施

• 公司推出2024年限制性股票激励计划，拟授予5717万股限制性股票，设置营收考核目标：
  • 2024年营收不低于22亿元；
  • 2024-2025年两年累计营收不低于52亿元；
  • 2024-2026年三年累计营收不低于92亿元；

财务预测与估值（分析师观点）

• 预计2024-2026年净利润依次为-0.8、1.52、2.41亿元；
• 维持“买入”评级，对应2025年PE 47倍；
• 风险提示包括新品研发进度不及预期、市场竞争恶化；

总结

尽管短期受到高基数及市场竞争影响，源杰科技受益于行业回暖与需求恢复，尤其在CW光源批量出货与高速产品线拓展方面表现积极，持续的高投入为未来发展奠定了基础。