20230915-国泰期货-商品研究晨报_75页_5mb

报告摘要

2023年09月15日

1. 全球宏观与市场情绪

2. 重点品种观点与策略

贵金属：
- 黄金：沪金强势突破历史新高，内外盘分化，内外价差扩大至历史极值；国内供应短缺、囤买需求旺盛支撑价格，短期谨慎回调。
- 白银：震荡回调，多头关注机会；内外价差扩大，光伏需求增长支撑去库，但美元强势拖累外盘表现。
工业金属：
- 铜：政策利好（中国降准）支撑，再生铜供应偏紧，但终端消费修复缓慢；伦铜仓单减少，国内贴水限制上涨空间。
- 铝/氧化铝：高库存+需求疲软导致调整；9月最后交易日交仓关注点；铜价支撑铝价偏强运行。
- 锌/铅：高持仓库存比提供流动性溢价，但供需矛盾未改；铅价高位谨慎，流动性溢价或回吐。
基本金属：镍/不锈钢：供需平衡仍需观察，不锈钢成本支撑强于库存压力，镍价震荡，不锈钢累库风险待验证。
能源化工：
- 黑色系：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板震荡；地产政策预期提振，但需求仍未改善。
- 化工品：PTA正反馈，玻璃、短纤偏强；甲醇现货坚挺，盘面贴水；乙二醇供需分化，多套正套谨慎。
- 农产品：棕榈油、豆油受美豆提振反弹；白糖拍卖影响节奏，巴西增产预期支撑原糖。
软商品：橡胶、棉花震荡；生猪屠宰量增加，正套逢低加仓；鸡蛋终端需求疲软，空单逐步入场。