20231029-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-代理人渠道人均新业务价值同比大幅提升_6页_947kb

中国平安证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由中国平安的综合金融业务表现、核心财务数据、投资建议及风险提示组成。分析师张博认为，中国平安作为一家综合性金融公司，持续优化其“保险+服务”模式，维持“买入”评级，目标价为57.74港元，较当前股价40.60港元有约42.2%的预期升幅。报告指出，公司业务经营稳健，尤其在寿险渠道方面表现突出，代理人队伍结构持续优化，新业务价值增长显著。

主要观点

• 综合金融模式深化：公司持续推动“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融战略，满足客户多元化需求。
• 寿险渠道表现亮眼：2023年前三季度，寿险及健康险业务新业务价值同比增长40.9%，代理人渠道人均新业务价值大幅提升。
• 财务稳健，盈利能力维持：2023年前三季度，集团归属于母公司股东的营运利润为1,124.82亿元，同比下降9.8%；净利润为875.75亿元，同比下降5.6%。年化营运ROE达16.7%，显示公司盈利能力保持稳定。
• 投资组合规模增长：截至2023年9月末，公司保险资金投资组合规模约4.64万亿元，同比增长7.1%。年化综合投资收益率为3.7%，净投资收益率为4.0%。

关键信息

市场数据

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：57.74港元
• 预期升幅：42.2%

业务表现

• 寿险及健康险业务：

  • 新业务价值：2023年前三季度为335.74亿元，同比增长40.9%（可比口径）。
  • 新业务价值率：23.2%，同比下降0.6个百分点（可比口径）。
  • 营运利润：849.11亿元，同比下降1.3%。

• 财险业务：

  • 保费收入：2023年前三季度为2,355.38亿元，同比增长6.8%。
  • 承保综合成本率：99.3%，同比上升1.6个百分点，主要受台风暴雨灾害和市场环境变化影响。

财务预测

风险提示

• 资本市场波动
• 保费增长不达预期
• 行业政策变化
• 外资进入带来的经营风险

附表数据概览

资产负债表

利润表

投资者注意事项

• 报告中的财务数据及预测基于中国会计准则，需注意可比口径的差异。
• 投资建议仅为参考，不构成具体买卖邀请，投资者应独立判断并承担相应风险。
• 报告中提及的公司及机构可能与兴业证券存在投资银行业务关系，需注意潜在利益冲突。

附注

• 本报告数据来源为Wind及兴业证券经济与金融研究院整理。
• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或复制。
• 报告内容可能随时间变化而更新，投资者应关注最新版本。