20250719-广发期货-贵金属周报_关税等宏观消息反复扰动_贵金属维持高位震荡_33页_4mb

贵金属周报分析总结

市场表现

• 黄金：本周价格维持高位震荡，收于3349.66美元/盎司，跌幅0.15%，短期波动主要受美国6月宏观经济数据影响。技术面呈三角形态，3450美元前高存在阻力，60日均线提供支撑。
• 白银：本周跌幅0.63%，收于38.147美元/盎司；国内银价受工业品价格上涨强势驱动，再创年内新高，金银比降至近4个月新低。

主要观点与展望

1. 黄金：技术面短期多空博弈激烈，受美国7月关税政策、美联储降息预期扰动，但中长期看涨趋势未改。8月1日关税政策生效可能冲击美国经济，间接提振美联储推迟降息概率，金价下方支撑较强，关注3300美元支撑。
2. 白银：国内工业需求恢复叠加弹性，白银可能再现脉冲式上涨，操作以逢低买入为主；外部政策不确定性使铂族金属和白银吸引避险资金。

核心驱动因素

• 美国宏观：6月PMI改善，非农就业超预期，但关税压力与通胀分化加剧政策不确定性；拜登财税法案或对经济形成提振，美联储降息频次或减少。
• 全球央行需求：6月黄金ETF持仓净流入，央行连续购金28个月，实物需求对金价形成长期支持。
• 白银供应端：5月银粉进口同比下降，光伏“抢装潮”透支需求，出口量上升，国内供应过剩风险增加。

策略建议

• 黄金：短期关注3300美元支撑，跌破可阶段性做多；技术性突破3450美元阻力可追多。
• 白银：逢低买入为主，关注国内工业需求恢复弹性；全球风险事件或关税政策落地可能引发波动。

数据关键点

• 美国6月非农就业14.7万人，失业率降至4.1%；CPI同比反弹至2.7%，能源价格上涨主导。
• 美联储依旧维持按兵不动，点阵图显示降息概率下降；欧洲央行第八次降息25BP，暗示降息周期接近尾声。
• COMEX黄金投机多头持仓增幅4.4%，白银持仓小幅回升，显示多头情绪逐步回暖。