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尿素市场分析总结（2024年03月24日）

核心内容

2024年3月24日，尿素市场整体呈现弱势运行态势，现货价格持续下行，期货盘面承压，价格中枢持续下移。国际市场价格呈现近月稳定、远月下跌的格局，国内现货价格也因供应压力增加而承压。同时，印度RCF宣布新一轮不定量尿素招标，预计对市场产生一定影响。

主要观点

1. 国际市场情况

• 价格走势：埃及、中东地区尿素价格分别下跌至370美元/吨和365美元/吨，巴西地区价格保持稳定在385美元/吨。
• 供应压力：国际尿素供应压力增加，远月价格表现较弱，市场整体偏空。

2. 国内现货市场

• 价格表现：3月24日，中盈报价2080元/吨，临沂2140元/吨，东平贸易2080元/吨，心连心农业2110元/吨，工厂价格在周末下调为主。
• 成交量：整体成交量偏中性，对价格支撑有限。
• 区域差异：内蒙地区现货降价速度快，预计低价西北货源将对交割区域供应形成冲击。

3. 期货市场

• 主力合约：05合约以交易现实端矛盾为主，短期国内基本面格局无明显改善。
• 价格走势：盘面承压，价格中枢持续下移，后续需关注基层需求及传统贸易商销售情况是否改善。

关键信息

1. 供应端数据

• 日产：3月22日尿素行业日产18.18万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.15万吨。
• 开工率：当前开工率83.94%，较去年同期增加7.25%，预计下周维持在18万吨日产以上。
• 库存情况：
  • 生产企业库存数据（图13）显示库存水平较高。
  • 港口库存（图14）也呈现上升趋势，进一步增加市场供应压力。

2. 区域价差

• 黑海与国内价差（图3）：显示国际市场与国内市场价格存在差距。
• 内外盘价差（图4）：内外盘价格差异显著，国内价格相对较低。
• 江苏与山东价差（图5）：区域间价差存在，山东价格略高于江苏。
• 东北与山东价差（图6）：东北地区价格相对较低，对山东市场形成一定冲击。

3. 替代品价差

• 氮肥价格对比（图7）：尿素与其他氮肥（如硫酸铵、氯化铵）相比，单位氮元素成本较高。
• 尿素与合成氨价差（图8）：合成氨价格相对较低，可能对尿素需求产生一定替代效应。
• 尿素与硫酸铵单位氮元素价差（图9）：尿素单位氮成本高于硫酸铵，削弱其竞争力。
• 尿素与氯化铵单位氮元素价差（图10）：同样显示尿素在单位氮成本上处于劣势。

需求端分析

• 农业需求：基层农业需求逐步启动，但因现金流周转缓慢，需求释放节奏平稳，未出现集中爆发。
• 订单情况：
  • 企业订单预收天数（图23）显示订单周期较长。
  • 周度待发订单（图24）表明市场需求尚未明显回暖。
• 复合肥行业：
  • 开工率（图26）与库存（图27）显示复合肥生产与库存处于正常区间，但需求尚未强劲。
• 三聚氰胺行业：
  • 开工率（图28）与产量（图29）显示该行业对尿素的需求有一定支撑，但整体影响有限。
• 价格相关性：
  • 磷酸一铵（图30）与磷酸二铵（图31）价格与尿素呈现一定相关性，但未形成显著联动。

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