流动性7月第1期：10年国债收益率上行，融资买入额下行-240712-甬兴证券-11页_438kb

策略周报：流动性分析总结

核心观点

7月1日至5日期间，中国国内2年期和10年期国债收益率双双上行，美国10年期国债收益率下行，美元指数小幅下跌，中美10年期国债利差缩小。北向资金净流出139.5亿元，各板块和风格指数均出现净流出；融资买入额环比大幅下降，占A股成交额比重略有上升。总体流动性环境呈现收紧态势。

宏观流动性

国内方面，10年期与2年期国债利差边际走阔，央行公开市场净回笼7400亿元，7月MLF净回笼103亿元。国外方面，美国10年期国债收益率下降0.08个百分点至4.28%，美元指数回落至104.87点，中美利差至200点区间。这些变化显示全球经济流动性边际调整，风险跨境传导潜力增加。

市场流动性

公募基金数据：2024年1-7月新成立基金639只，发行份额6627亿份，同比下降；7月股票型基金发行较弱，ETF基金新成立数量同比增17只，但份额减少，7月3只新ETF平均发行额48.5亿元。北向资金持续流出，7月1-5日净流出13.95亿元，科技、消费、周期和金融风格指数均录得净流出，其中科技风格净流出49.5亿元。两融资金融资买入额环比下降70.4%，但占A股成交额比重上升0.034个百分点，融资余额环比减少0.78%，主要流向煤炭和家电行业，净卖出电子、非银行金融等高估值领域。IPO融资规模7月环比下降至134.2亿元，均为股权融资。

风险提示

经济复苏力度弱于预期或海外降息步伐不及预期，可能导致流动性进一步收紧，增加市场波动风险。