流动性7月第4期：债市利率整体下行，北向资金流出放缓-240809-甬兴证券-11页_613kb

证券研究报告策略研究周报：流动性变化与市场表现

◼ 核心观点（7月22-26日）
本周债市利率整体下行，中美10年期国债利差小幅走阔，北向资金净流出，融资买入额环比下降，市场流动性边际收紧。

◼ 宏观流动性分析

• 国内：2年、10年期国债收益率下行，利差扩大。央行公开市场净回笼683亿元，MLF净投放1970亿元。
• 国外：美国10年期国债收益率下降0.05%，美元指数回落至104.32，中美利差增至201个基点。

◼ 市场流动性表现

1. 公募基金

• 7月新成立基金70只，发行份额4409.3亿份，环比下降。
• 债券型基金发行占比由上月减少，股票型基金发行占比略增。

2. ETF资金

• 2024年前7月ETF数量同比增加，7月新成立7只，首发份额282亿份。
• ETF股票基金规模本月环比小幅减少0.39个百分点。

3. 北向资金

• 本周净流出1141.7亿元，各风格板块均出现净流出，科技板块冲击最为明显。
• 北向资金年初以来累计净流入980亿元。

4. 两融资金

• 融资买入额环比下降0.28%，两融余额环比跌0.64%，金融类板块下沉明显。
• 融资净流出行业前三位：有色金属、电力设备及新能源、医药；净流入前三：食品饮料、银行、交通运输。

5. 勋励资金（股权融资）

• 7月IPO发行5家公司，募资额3532亿元，定增募资7168亿元，总融资额近11000亿元。

◼ 风险提示

• 经济复苏弱于预期
• 海外降息不及预期节奏

◼ 数据摘要（截至2024年7月26日）

• 中美10年期国债利差：201个基点
• 北向资金累计净流入：17800亿元
• 两融余额：14300亿元
• ETF股票基金规模：19400亿元

◼ 结论
市场流动性在本月出现边际收紧趋势，中美利差扩大与海外市场波动共同扰动资金流动，未来需警惕政策外溢风险。配置建议维度需谨慎选择高流动性板块，如食品饮料、银行、交通运输等稳健领域。