> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卓胜微（300782 CH）详细总结 ## 核心内容概述 卓胜微（300782 CH）近期发布财务数据及盈利预测，显示出公司在2026年面临收入和利润的双重压力。公司计划通过新工艺平台拓展业务领域，探索光通信、低功耗智能等新赛道，以寻求新的增长点。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 财务表现 - **2025年表现**： - 收入：37.26亿元，同比下降17.0% - 净利润：-29.3亿元，同比下降172.8% - 每股盈利：-0.55元 - **2026年预测**： - 收入：40.32亿元，同比增长8.2% - 净利润：-39.4亿元，同比下降26.8% - 每股盈利：-0.69元 - **2027年预测**： - 收入：46.23亿元，同比增长14.7% - 净利润：-11.4亿元，同比下降71.5% - 每股盈利：-0.20元 - **2028年预测**： - 收入：54.08亿元，同比增长17.0% - 净利润：-3亿元，同比下降97.4% - 每股盈利：-0.01元 ### 2. 盈利能力分析 - **毛利率**： - 2025年：25.7% - 2026年预测：19.3% - 2027年预测：22.7% - 2028年预测：24.6% - **净利率**： - 2025年：-7.9% - 2026年预测：-9.8% - 2027年预测：-2.5% - 2028年预测：-0.1% - **营业利润率**： - 2025年：-6.5% - 2026年预测：-9.2% - 2027年预测：-2.5% - 2028年预测：-0.1% ### 3. 资产负债状况 - **现金及现金等价物**： - 2025年：15.3亿元 - 2026年预测：8.88亿元 - 2027年预测：6.58亿元 - 2028年预测：3.89亿元 - **总负债**： - 2025年：55.95亿元 - 2026年预测：58.77亿元 - 2027年预测：61.40亿元 - 2028年预测：65.24亿元 - **股东权益**： - 2025年：98.72亿元 - 2026年预测：95.32亿元 - 2027年预测：95.32亿元 - 2028年预测：96.56亿元 - **净负债权益比**： - 2026年预测：17.4% - 2027年预测：21.0% - 2028年预测：25.2% ### 4. 股票表现与评级 - **收盘价**：人民币99.62元 - **目标价**：人民币87.00元 - **潜在涨幅**：-12.7% - **评级**：中性 - **1年股价表现**：图表显示公司股价表现与市场一致 ### 5. 未来战略方向 - **探索新赛道**： - 利用6英寸特种工艺和12英寸异质硅基工艺平台 - 依托MaxExplore湖光源启工艺平台 - 释放芯卓RF SOI、化合物半导体技术等特色工艺能力 - 赋能工艺平台向光通信、低功耗智能等领域延伸 ### 6. 公司动态 - **股权激励计划**： - 近期计划向激励对象定向发行限制性股票162.6万股，占总股本的0.2828% - 之前公司向特定对象以86.78元/股发行超4000万股 ## 关键财务指标 | 指标 | 2024年 | 2025年 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 收入（百万人民币） | 4,487 | 3,726 | 4,032 | 4,623 | 5,408 | | 毛利润（百万人民币） | 1,772 | 957 | 778 | 1,049 | 1,331 | | 净利润（百万人民币） | 402 | (293) | (394) | (114) | (3) | | 每股账面值（人民币） | 19.092 | 18.461 | 16.779 | 16.575 | 16.791 | ## 行业与公司评级 - **个股评级**：中性 - **行业评级**：同步（与恒生综合指数一致） ## 分析员信息 - **王大卫, PhD, CFA**：Dawei.wang@bocomgroup.com，(852)37661867 - **童钰枫**：Carrie.Tong@bocomgroup.com，(852)37661804 ## 免责声明 - 本报告内容基于交银国际证券有限公司认为可靠的来源，但不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅供参考，投资者应独立评估，考虑自身投资目标和财务状况。 - 交银国际证券及其关联方可能持有或交易报告中提及的公司证券，可能存在利益冲突。