20250831-东吴证券-三花智控-002050.SZ-2025年半年报点评_传统制冷需求高景气_人形方案定型_量产在即_3页_462kb

• 业绩亮眼：2025年上半年营收162.6亿元，同比增长19%；归母净利润21.1亿元，同比增长39%，超出市场预期。
• 业务结构优化：家电业务增速超预期，扩大至25.5%；汽车零部件业务稳健增长，毛利率持续提升。2025年全年净利润预计增长30%-40%。
• 海外市场贡献：海外收入同比增长23%，收入占比提升至44%。
• 人形机器人领域：量产在即，预计2026年贡献35亿元利润，Tier1地位稳固，净利率约10%，弹性巨大。
• 财务预测修正：上调2025-2027年归母净利润至41.6/49.0/65.9亿元，对应PE分别为32、27、20倍。
• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价46.8元，PE为40倍（2026年）。

注：数据来自财务表格和投资要点部分，严谨提取核心信息。