20241031-财通证券-10月PMI数据解读_上游涨价潮起_8页_527kb

宏观月报/20241031
报告标题：上游涨价潮起——10月PMI数据解读

核心观点：

• 制造业PMI录得50.1%，逆季节性回升，供需同步改善。内需强于外需，生产活动加速，建筑业和服务业景气回升。
• 基础原材料行业PMI显著回升，支撑制造业整体数据。新订单与生产指数双双上行，需求回暖明显。
• 价格指数大幅上升。购进价格指数回升至53.4%，出厂价格指数上行至49.9%，利润向下游转移趋势减弱，企业成本压力加重。
• 库存方面，原材料库存回补，产成品库存去化，供需结构改善。

关键数据与解读：

1. 制造业PMI：新订单指数接近枯荣线，生产指数上升0.8个百分点至52%，创6月以来最大涨幅。内需表现优于外需，新出口订单回落。
2. 非制造业：商务活动指数回升至50.2%，建筑业新订单和预期指数大幅提升，服务业受国庆假期消费提振，行业景气度回升。
3. 价格与库存：原材料购进价格指数单月飙升83个百分点，出厂价格指数上涨59个百分点。原材料库存回补，产成品库存下降，供需差缩小，下游需求转好。

风险提示：政策变动、经济复苏不及预期、增量政策力度不足。