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煤焦期价短期震荡运行总结

核心内容概述

2025年12月12日，煤焦市场整体呈现短期震荡运行态势。本周煤焦现货市场表现弱势，焦炭第二轮提降落地，导致煤焦期价震荡回落，基差小幅波动。分析师张林从供需、价格和估值、库存等多个角度对市场进行了分析，并给出了相应的策略建议和风险提示。

主要观点

• 价格和估值：煤焦现货市场弱势运行，焦炭第二轮提降落地，煤焦期价震荡回落，基差小幅波动。
• 供需和驱动：
  • 煤矿产量小幅减少，整体水平仍处于低位。
  • 蒙煤通关量环比略减，但通关水平仍维持高位。
  • 矿山精煤库存增加，独立焦企焦煤库存环比增加，补库意愿有所好转。
  • 焦炭第二轮提降落地，焦企整体仍保持盈利，开工率稳中略降。
  • 钢厂铁水日均产量延续下降趋势，短期对原料需求支撑减弱。
• 库存情况：
  • 上游企业库存累库幅度放大，包括矿山、洗煤厂、港口及独立焦企。
  • 钢厂焦企库存略有减少。
• 市场预期：
  • 受冬储预期影响，远月05合约存在阶段性反弹机会。
  • 但由于钢材产业链利润承压，反弹空间及力度可能有限。

策略推荐

• 趋势策略：建议保持逢低做多思路，但对上涨空间持谨慎态度。
• 套利策略：建议观望。

风险提示和重点关注

• 煤矿端因“反内卷”与“查超产”政策约束，短期内产量释放受限。
• 钢材需求情况及铁水产量变化是影响煤焦价格的重要因素。
• 焦化企业利润状况也需密切关注。

数据分析

焦煤供应

焦炭供应

库存情况

焦炭需求

价格和库存简评

• 当周铁水日产减少3.1万吨至229.2万吨，仍处于历史同期偏高水平。
• 独立焦企吨焦利润增加，维持盈利状态。
• 焦炭总库存增加，独立焦企和钢厂库存增加，港口库存稳定。
• 煤矿端产量受限，洗煤厂库存略增。

市场简评

• 煤焦期价短期震荡运行，受政策约束和淡季需求影响。
• 库存累积明显，叠加钢材需求边际走弱，煤焦价格面临下行压力。
• 冬储预期可能为远月合约带来阶段性反弹机会，但反弹空间有限。

附注

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