20250309-华泰期货-橡胶周报_供应回升压力有限_橡胶下方仍有支撑_9页_656kb

天然橡胶与顺丁橡胶周度分析总结

核心市场动态

• 供需分析：
  天然橡胶供应端暂无显著增量，主产区云南正处于停割期，国内供应压力偏小；出口订单略低于预期，但国内轮胎开工率已恢复至正常水平，半钢胎开工率超过去年同期。

  顺丁橡胶生产亏损持续，原料丁二烯价格偏弱，生产商产量提升受限。港口丁二烯库存上升过程中，顺丁橡胶成本支撑减弱；下游轮胎替换需求与天然橡胶价差维持高位，起到一定支撑作用。

• 库存变化：
  国内青岛港口库存小幅累库，但社会库存出现小降，浅色胶库存降幅明显，深色胶涨跌不一。顺丁橡胶库存仍维持低位，其生产企业和贸易商库存均呈环比微降趋势。

• 价格走势：
  原料端泰国胶水价格偏强，国内胶水和杯胶价格温和运行；顺丁橡胶基差回调，进口利润表现较好。

  策略上维持中性观点，天然橡胶预计区间运行，顺丁橡胶跟随原料呈现偏弱态势。

风险提示

• 上游丁二烯价格波动、云南产区天气、进口替代政策调整；
• 宏观环境变化对需求预期影响较大。