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生猪期货早报总结

核心内容概览

2022年4月22日生猪期货早报指出，当前生猪市场基本面与盘面走势呈现复杂态势，供需关系仍处于博弈状态，价格存在回落压力，但中长期来看，市场有望迎来调整。

主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：整体看涨惜售，部分因疫情防控受阻导致局部供应不足，支撑价格。饲料原料价格上涨，猪粮比处于一级预警，预计三季度有望扭亏为盈。
• 屠宰端：屠企开工率下降，收猪困难，国储计划4月22日再次收储4万吨。
• 消费端：终端消费仍显乏力，四川鼓励发放消费券，但整体偏空。

2. 基差与价差

• 基差：4月21日现货价为14050元/吨，09合约基差为-3750元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：5-7合约价差为-2100元/吨，5-9合约价差为-4370元/吨，整体偏空。

3. 存栏与出栏

• 生猪存栏：截至3月31日，全国生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏：截至3月31日，能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。
• 出栏均价：本周生猪出栏均价为12.33元/公斤，环比上涨1.90%，同比下跌47.26%。
• 出栏结构：90公斤以下出栏占比0.88%，较上周上涨0.04%；150公斤以上出栏占比1.84%，较上周上涨0.10%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周为-439.10元/头，亏损扩大。
• 外购仔猪利润：本周为-314.03元/头，亏损加剧。
• 屠宰加工利润：本周为-83.61元/头，亏损略有收窄。

5. 市场预期

• 短期：市场仍处于供需博弈状态，价格支撑不足，预计价格将有回落。
• 中期：饲料成本高企，尤其是豆粕，将降低养殖户补栏积极性，有望加速完成本轮周期。
• 操作建议：建议在17600-18000区间操作。

关键信息

利多因素

• 猪粮比处于一级警戒，4月22日将再次收储4万吨。
• 疫情管控逐渐放松，部分地区物流不畅。
• 能繁母猪存栏去化提速，产仔结构持续优化。
• 散户挺价惜售，屠企收猪困难。
• 二次育肥需求上扬。

利空因素

• 终端消费依旧乏力。
• 屠企库存充足，收猪不积极。
• 新型变种新冠病毒散点频发，影响集中消费。

主要逻辑

• 当前生猪供给仍远大于需求，出栏压力不大，但终端消费疲软，价格缺乏支撑。
• 饲料成本上涨对养殖利润构成压力，可能加速市场调整。
• 价格探底时间仍不明晰，最早可能在7月初。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 新型变种新冠病毒疫情发展。

上市企业动态

• 巨星农牧：拟发行10亿元可转债扩大生猪养殖规模。
• 科前生物：营收11.03亿元，同比增长30.81%。

数据图表摘要

• 图1：生猪期现基差走势。
• 图2：生猪5-7、5-9合约价差走势。
• 图3：外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势。
• 图4：7kg仔猪均价周度走势。
• 图5：生猪存栏及环比走势。
• 图6：能繁母猪存栏及环比走势。
• 图7：重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势。
• 图8：能繁母猪淘汰量走势。
• 图9：商品猪存栏结构走势。
• 图10：生猪出栏走势。
• 图11：周度出栏均重走势。
• 图12：90kg以下和150kg以上猪占比走势。
• 图13：自繁自养及外购仔猪利润走势。
• 图14：屠宰加工利润走势。
• 图15：生猪收储情况。
• 图16：每日屠宰量走势。
• 图17：屠宰企业开工率及鲜销率走势。
• 图18：冻品库容率走势。
• 图19：猪肉进口走势。
• 图20：猪牛肉价差走势。
• 图21：猪肉消费总量走势。
• 图22：人均猪、牛、羊、禽消费量走势。
• 图23：新冠确诊走势。

总结

生猪市场当前处于供需博弈状态，价格缺乏实际支撑，但中长期调整预期增强。养殖端看涨惜售，饲料成本高企影响利润，消费端受疫情影响，终端需求疲软。市场预计价格将有回落，操作建议关注17600-18000区间。风险点主要集中在能繁母猪存栏变化和疫情发展。