20241108-天风证券-莱特光电-688150.SH-前三季度保持高增_多款材料加速验证_3页_746kb

好的，这是莱特光电（688150）季报点评报告的摘要：

莱特光电（688150）季报点评摘要

核心观点：
莱特光电发布2024年三季报。报告期内，公司前三季度实现营收356亿元，同比增长799%，归母净利润130亿元，同比增长1317%。第三季度单季营收111亿元，同比增长955%，但环比下降15.81%；归母净利润37.26亿元，同比增长204%，环比下降23.90%。公司盈利能力持续提升，前三季度毛利率66.39%，净利率36.34%，同比分别增长27.8和8.14个百分点，单季度盈利能力略有改善。

业绩驱动因素：
三季度业绩保持高增长主要得益于：

1. 全球OLED面板市场需求旺盛，特别是下半年国内产能持续释放与渗透率提升，公司主要客户京东方2024年上半年出货量同比增长314%，市场份额达16.1%。
2. 公司在OLED终端材料领域国产化进程加速，如RP、GH、RH材料进展顺利，GP及蓝光系列材料亦在验证中。

环比下滑原因：
三季度业绩环比明显下滑主要是：

1. 费用增加：Q3四项费用占收入比重升至29.06%，尤其财务费用环比大幅增长2.09亿元（占收入比重上升约0.53个百分点）。
2. 减值准备：前三季度基于收入增长和谨慎原则计提减值准备8.54亿元。

盈利预测调整：
考虑到减值准备增加及盈利预测调整。维持“持有”评级。调整后的盈利预测为：2024/25年归母净利润预测由之前的195/259亿元下调至176/300亿元；预测2026年归母净利润达384亿元。

风险提示： 消费电子行业景气度下行、新材验证不及预期、费用快速增长是主要风险。

估值： 截至报吿日，公司动态市盈率（PE）约为108倍。