20240227-西南证券-莱特光电-688150.SH-下游需求高涨_业绩逐季回升_12页_1mb

莱特光电（688150）业绩快报及业绩预告总结

业绩快报数据

• 2023年全年：营收30亿元（+73%），归母净利润0.77亿元（-257%），扣非净利润0.55亿元（-257%）。
  • 第三季度收入同比下降1121%，归母净利润同比下降934%。
  • 第四季度营收创单季历史新高（+7918%），净利润同比上升40%。
  • 利润下降主因：研发投入增加14730万元、政府补助减少10755万元、新产品GreenHost初期毛利率偏低。

2024年一季度预告

• 营收：11亿~14亿元（+60.06%~100.01%）。
• 归母净利润：0.39亿~0.48亿元（+66.29%~105.83%）。

核心业务亮点

1. 需求驱动：OLED终端需求高涨，Q4营收创历史新高，GreenHost销量大幅增长。
2. 产品布局：两款量产材料RedPrime、GreenHost实现高增长，新增多款产品进入量产或测试阶段。
3. 客户优势：绑定京东方等头部客户，持续推进国产替代，新增视涯等硅基OLED客户。

公司战略与估值

• 回购与激励计划：拟回购股份用于股权激励，设定2024-2026年营收目标（4亿~6亿元，CAGR 21%）。
• 盈利预测：西南证券预计2023-2025年营收/归母净利润复合增长率分别达650%和503%，动态PE从100倍降至41倍。
• 估值逻辑：公司产品专利壁垒高（如RedPrime京东方独家供货），估值高于行业平均，建议积极关注。

风险提示

• 项目投产不及预期、下游需求不及预期、客户拓展不及预期、产品研发风险。

财务数据摘要

关注要点

- OLED终端材料需求持续升温，GreenHost产品逐步放量，带动业绩修复。  
- 研发驱动创新，RedPrime等核心产品合作深化，新产品盈利能力有望提升。  
- 高估值源于技术壁垒与客户绑定，需关注量产进度及下游需求波动风险。