20240611-国金证券-莱特光电-688150.SH-业绩超预期_盈利能力持续提速_4页_1004kb

公司半年度业绩预告分析报告

公司概况
报告期内，公司发布2024年半年度业绩预告，预计营业收入区间为241亿元至285亿元，同比增长约703.2%-101.29%；预计归母净利润区间为81.06-104亿元，同比增长85.32%-136.80%。展望全年，公司盈利能力逐季提升，其中Q2单季归母净利润约为4.90亿元，同比增长142.7%，环比增长127%。

业绩亮点与增长驱动

1. OLED行业“淡季不淡”：尽管Q2为行业传统淡季，但在新产品GreenHost放量及公司市占率提升的背景下，公司同比增长显著，收入与利润均实现加速。
2. 收入增速高于利润增速：Q2收入同比增长1098%，环比增长307%，高于利润端增速。分析表明，新产品导入阶段虽带来收入爆发，但毛利率尚未完全释放，导致利润增速略低。
3. 头部客户推动技术转型：苹果新款iPad Pro、华为MatePad 11.5S及MateBook 14全面采用OLED屏幕，显示头部厂商技术偏好转向OLED，消费电子终端渗透率持续提升。

盈利预测与估值
维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为212亿、314亿、450亿元，对应PE分别为39.67X、26.83X、18.70X。未来随着Q3旺季来临及新产品量价齐升，公司盈利可期。

风险提示

• 新材料研发不及预期，终端客户导入进度放缓；
• 定价能力及OLED面板厂商投产进度的不确定性；
• 单一客户依赖风险。

结论
公司作为国内OLED材料龙头企业，短期业绩超预期，中长期受益于下游渗透率提升与技术迭代，维持增持建议。