20251104-浙商证券-莱特光电-688150.SH-莱特光电三季报点评报告_国产替代持续推动叠加降本增效_业绩成长动能强劲_4页_410kb

莱特光电(688150)三季报点评总结

投资要点

• 公司表现：2025年第三季度实现营业收入1.31亿元，同比增长18.61%；归母净利润0.53亿元，同比增长43.27%；扣非归母净利润4,989.35万元，同比增长49.54%。
• 驱动因素：业务增长得益于OLED市场终端需求的扩大和公司持续的降本增效措施。毛利率提升至72.96%，同比增加9.22个百分点，主要由高毛利产品销售及成本控制贡献。
• 市场前景：国内高世代面板生产线加速投产及OLED国产化进程加快为公司带来广阔的市场空间，公司与面板龙头企业建立了长期合作关系，拥有显著先发优势。
• 研发能力：公司重视研发投入，前三季度研发投入同比增长12.39%。截至2025年10月，新增发明专利36件。持续的技术创新是公司核心竞争力，有助于巩固国内OLED材料市场地位。
• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入依次为6.32亿、8.42亿、10.88亿元，归母净利润依次为2.48亿、3.41亿、4.45亿元，当前PE分别为37、27、20倍。
• 风险提示：OLED行业周期下行、新产品导入不达预期、市场竞争加剧等因素可能影响公司业绩。

财务摘要

• 财务预测：公司2024至2027年营业收入预计复合增长率为33.22%，归母净利润预计复合增长率为30.53%，每股收益从0.42元上升至1.11元。
• 财务结构：总资产从2024年的2,118百万元增长至3,206百万元，毛利率从67.08%提升至预测的83.11%，ROE从9.61%上升至预测的16.91%。

结论

维持“买入”评级，看好公司在OLED国产化替代的大趋势下，凭借其产品矩阵、成本控制和技术创新的能力，有望实现持续增长，未来收入与业绩成长确定性较强。