20210922-华泰期货-白糖周报_原糖高位震荡_进口成本支撑内盘糖价_4页_958kb

文档总结：原糖高位震荡与白糖市场分析

核心内容

本文档主要分析了近期原糖价格走势及国内白糖市场的运行情况，重点探讨了全球供需格局、进口成本对国内糖价的影响、国内库存与消费情况，以及未来市场策略建议。整体观点偏向“谨慎偏多”，认为短期内糖价可能回调，但长期仍具备支撑。

主要观点

• 国际原糖价格高位震荡：受全球经济放缓和宏观货币政策收紧影响，国际原糖市场整体偏弱，但因巴西减产趋势持续，原糖仍保持相对强势。
• 国内糖价震荡偏弱：国内现货价格在5550-5650元/吨区间波动，节日备货接近尾声，成交清淡。制糖集团随价销售，去库存进度尚可。
• 进口成本支撑内盘糖价：尽管国内糖价偏弱，但进口成本较高，尤其是巴西配额外进口成本上涨200元/吨，对国内糖价形成一定支撑。
• 国内供需变化：本榨季全国产糖量为1066.6万吨，同比微增2.4%；预计下榨季因甜菜种植面积大幅下降，产量将减少66万吨，或6.24%。国内工业库存仍处于历史高位，为190.15万吨，同比增加50.78万吨。
• 需求韧性尚存：虽然8月全国单月销量同比下滑，但随着新榨季临近，阶段性高库存可能对价格形成支撑，后期旺季需求或继续托底现货价格。
• 市场策略建议：整体逻辑为“谨慎偏多”，预计本周糖价回调后，做多风险释放，可继续采用“逢低多”策略参与。

关键信息

供应情况

• 本榨季全国累计产糖1066.6万吨，同比增产25.09万吨，或2.4%。
• 预计下榨季因甜菜大幅减产，全国糖产量将降至1010万吨，同比减产66万吨，或6.24%。

消费情况

• 8月全国单月销糖90.28万吨，同比减少16.14万吨。
• 本周一、二现货成交明显放量，其余时间清淡，总体表现一般。

库存情况

• 截至8月底，全国工业库存为190.15万吨，同比增加50.78万吨，仍处于历史高位。

基差与成本

• 本周五广西现货价格-郑糖主力合约基差为-268元/吨，走弱60元/吨。
• 加工糖面临原料成本上涨压力，整体生产成本升高将为价格提供支撑。

宏观环境

• 全球经济放缓担忧加剧，但短期美联储鸽派言论对市场情绪有所提振。

风险提示

• 雷亚尔汇率风险
• 原油价格波动风险

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