荣邦瑞明：中国城市建设投融资市场洞察2022_78页_3mb

中国城市建设投融资市场总结

核心内容概述

本报告分析了2021年中国城市建设投融资的市场格局、体制特征及发展趋势，指出我国城镇化发展进入新阶段，投融资模式逐步成熟，政策导向更加明确。随着市场发展，政府主导与市场化运作并行，形成了多元化的投融资体系，PPP模式逐步狭义化，特许经营与“类PPP”模式成为市场主流，同时，新基建、城市更新、EOD等新概念不断推动城市建设投融资的创新。

主要观点

城镇化进入高质量发展阶段

• 城镇化率在2021年达到64.72%，从追求规模扩张转向注重质量提升与精细化发展。
• 城市更新和EOD等新模式成为推动城市高质量发展的重点。
• 人口向核心城市群转移，城市更新与存量提质改造成为趋势。

投融资体制趋于稳定

• 投融资格局以财政投资、地方政府债券、城投债为主体，PPP、特许经营等市场化模式为补充。
• 地方政府债券发行规模高位运行，成为主要融资工具。
• PPP项目规模持续下降，特许经营项目稳步增长，成为市场新亮点。

新模式与新方向

• “类PPP”模式在2021年成为热点，项目数量和规模均有所增长。
• 城市更新被提升为国家战略，首批21个试点城市集中在东部和中部。
• EOD模式通过生态治理与产业运营结合，成为推动可持续发展的重要手段。

投资主体多元化

• 地方国企和央企在城市建设投融资中占据主导地位。
• 民营企业逐渐进入市场，但整体占比仍较低。
• 融资平台逐步市场化，成为城市经营主体。

关键信息

2021年投融资数据

• 地方政府债券：发行规模达6.49万亿元，其中专项债券占比最大。
• PPP项目：成交数量和规模逐年下降，2021年成交数量为188个，投资规模约1166亿元。
• 特许经营项目：成交数量和规模稳步增长，2021年投资规模达782亿元。
• “类PPP”项目：成交数量452个，成交金额1.14万亿元。

重点行业分析

• 公用事业：特许经营项目占比最高（约57%），投资规模达1981亿元。
• 交通运输：PPP和特许经营项目占主导地位，投资规模达1.4万亿元。
• 城市更新：成为城镇化后期重要形式，重点聚焦老旧小区、旧厂区、旧街区等。
• 片区综合开发：市场热度不减，2021年项目规模和数量均创新高，以“类PPP”模式为主。
• EOD模式：以生态治理为基础，特色产业运营为支撑，片区开发为载体，实现资源与产业融合。

投资趋势展望

• 城市更新与EOD模式将成为未来重点。
• 投融资模式将更加注重项目质量与可行性，减少对政府财政的依赖。
• 城市更新将向精细化、系统化、可持续化发展。
• 城市开发将呈现存量改造与增量开发并重的局面。

企业与政府建议

• 政府端：需注重债务消化与项目质量，推动融资平台市场化转型。
• 企业端：应加强城市综合开发运营能力，注重项目策划与运营，提升品牌竞争力。
• 项目端：应强化项目自求平衡，注重收益多元化，提升项目落地性与实操性。

投资决策支持工具

• EP矩阵：用于评估项目内外部环境，辅助企业做出科学投资决策。
• “有例”平台：提供城市开发投资决策支持，助力科学规划。
• “有模”平台：在线测算投资价值，提升项目可行性分析能力。
• “有略”平台：支持片区开发策略管理，实现项目优化配置。

总结

2021年，我国城市建设投融资市场呈现出多元、稳定、创新的特征，PPP模式逐步狭义化，特许经营与“类PPP”模式成为主流。随着城镇化进入中后期，政府和企业更关注项目质量与可持续发展。EOD、城市更新、新基建等新概念推动城市高质量发展，城市开发模式也向综合化、市场化、可持续化转变。未来，投融资将更加注重精细化、多元化和市场化运作，投资主体将更加多元化，投融资平台向市场化转型，项目包装与运营能力将成为企业竞争的关键。