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冠通期货研究报告总结

主题：美联储降息预期升温对铜市场的影响

核心观点：

• 美联储12月降息25bp的概率已升至81%，强化降息预期，短期内铜价震荡偏强。
• 当前铜价高开高走，市场观望情绪谨慎，基本面供需相对宽松，库存累库抑制上涨动力。

行情分析：

• 铜价受美联储降息预期支撑波动小，但需求端淡季及供应充裕削弱信心；10月铜材产量环比下滑超10%，显示需求弱势。

供给端：

• 铜精矿库存连续一周累库，印尼Grasberg矿预计明年复产，精炼费窄幅波动，未出现供应紧张。

基本面跟踪：

• 库存数据：SHFE铜库存4.10万吨，环比微降；上海保税区铜库存增至11.53万吨；LME铜库存下降；COMEX铜库存小幅增加，整体库存水平偏高。

未来展望：

• 若美联储降息利多兑现，铜价或小幅偏强，但当前市场需谨慎，供需矛盾导致波动可能趋缓。