20131124-申万宏源-煤炭行业_周报-山西供给出现收缩迹象_河北环保政策或利好山西焦煤销售_14页_1010kb

煤炭行业周报总结（2013.11.15-2013.11.22）

核心内容

2013年11月中旬的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场出现供给收缩迹象，同时受到季节性因素影响，下游采购力度增强，港口动力煤价稳步回升。河北环保政策的实施对山西焦煤销售形成利好，短期内支撑山西焦煤价格。此外，国内外油煤价比值变化以及海运费波动也是关注重点。

主要观点

• 供给收缩：山西煤炭产量环比下降，地方煤矿产量降幅达11.8%。年底各产煤区停产安全检查的影响逐渐显现，预计国内供给将出现收缩。
• 港口动力煤价回升：由于冬储和取暖用煤需求增加，港口动力煤价继续小幅上涨，支撑产地煤价稳定。预计年底之前动力煤价格将稳中有升。
• 炼焦煤市场：河北地区推出环保政策，部分煤场关停，导致河北钢厂及焦化厂采购转向山西，短期内对山西焦煤价格形成支撑。
• 国际煤价波动：国际动力煤价涨跌互现，澳大利亚BJ煤炭价格小幅下降，而南非、欧洲三港煤炭价格有所上升。
• 油煤价比值变化：布伦特原油价格环比上涨，国际油价与国际煤价比值上升，与国内煤价比值下降，显示国内外煤价差异扩大。
• 库存与调运：秦皇岛港调入量下降，调出量上升，库存小幅下降；六大电厂库存下降，但直供电厂库存小幅上升。
• 海运费变化：国内主要航线平均海运费小幅下降，澳洲-中国煤炭海运费环比下跌3%。

关键信息

1. 供给收缩迹象

• 山西煤炭日产量环比下降，地方煤矿产量降幅显著。
• 冬季用煤需求增加，带动动力煤下游采购。
• 港口动力煤价回升，支撑产地煤价稳定。
• 预计年底之前煤价将稳中有升。

2. 港口动力煤价格

• 港口煤价小幅上涨，产地价格保持稳定。
• 秦港动力煤现货价格环比上升0.83%至605元/吨。
• 环渤海动力煤价格指数环比上升1.99%至565元/吨。

3. 炼焦煤市场

• 山西炼焦煤价格基本平稳，太原、临汾、长治等地价格维持不变。
• 河北炼焦煤车板含税价基本平稳，部分煤场关停促使采购转向山西。
• 河北钢厂及焦化厂采购方向转向山西，短期内对山西焦煤价格形成支撑。

4. 国内外油煤价比值

• 布伦特原油现货价格环比上涨1.56%至110.17美元/桶。
• 国际油价与国际煤价比值为5.25，环比上升0.09；与国内煤价比值为4.62，环比下降0.09。
• 澳大利亚BJ煤炭模拟计算价格低于山西优混运抵广州港模拟计算价格，国内外价差环比上升。

5. 秦港调入调出与库存

• 秦港煤炭日均调入量环比下降1%至68.2万吨/日。
• 日均调出量环比上升18.7%至79.6万吨/日。
• 秦港库存周环比下降14.1%至490.7万吨。

6. 六大电厂耗煤与库存

• 六大电厂日均耗煤环比下降3%至65.82万吨/日。
• 直供电厂日均耗煤环比上升8.2%至370万吨。
• 六大电厂库存环比下降3.7%至1212.45万吨。
• 直供电厂库存环比上升0.19%至8120万吨，存煤可用天数维持22天。

7. 运输成本

• 国内主要航线平均海运费环比下降1.34%至63.53元/吨。
• 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌3%至9.859美元/吨。

建议关注公司

• 中煤能源：受益于沿海煤价上涨，建议增持。
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投资评级说明

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  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间。
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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