20230807-华安证券-基础化工_万华化学基本面周度动态跟踪-MDI_TDI价格持续上涨_10万吨_年高端α烯烃项目环评公示_32页_1mb

万华化学基本面周度动态跟踪总结

核心观点：

• MDI/TDI价格持续上涨，预计未来价格中枢上移，万华化学预计在2024年上半年投产的10万吨/年高端α烯烃项目将提升公司业绩。
• 当前MDI和TDI市场处于夏季检修期，库存偏低，需求跟进有序，价格短期上涨趋势明显。

关键数据更新（截至2023年8月4日）：

• 价格与价差：聚合MDI价格为17300元/吨，周环比+4.85%；纯MDI为21100元/吨，周环比+2.24%；TDI为19000元/吨，周环比+3.84%；硬泡聚醚价差周环比-0.17%。
• 装置动态：万华匈牙利MDI装置技改扩能至40万吨/年，MDI装置计划于2023年7月检修；TDI装置例行检修和故障影响供给，库存周环比下降。
• 项目进展：烟台化工产业园10万吨/年高端α烯烃项目环评公示，预计将与20+20万吨POE项目配套，提高一体化程度。

市场动态：

• 下游需求逐步修复，地产和出行链预期改善，推动MDI/TDI需求增长。
• 竞争对手动态（如东曹浙江停车检修）影响供需平衡。

风险提示：

• 项目投产进度延期、产品价格大幅波动、装置异常风险或下游需求复苏不及预期。

总体评级：华安证券维持增持建议，预计MDI/TDI价格中枢上升将改善公司主营业务业绩。