20210130-华安证券-化工行业周报_万华化学柠檬醛环评公示_海外MDI_TDI产能再迎密集检修_63页_6mb

万华化学柠檬醛环评公示及化工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于化工行业近期动态，重点跟踪了万华化学柠檬醛项目、海外MDI与TDI产能检修情况、钛白粉市场供需变化以及重点公司的发展动态。同时，对行业供给侧、价格变化、库存情况等进行了系统性分析，强调供给侧对行业长期投资价值的影响。报告还涵盖了新股上市信息、公司战略动向及行业政策动向，并对潜在风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 万华化学柠檬醛项目

• 项目概况：万华化学位于烟台化工产业园的柠檬醛及其衍生物一体化项目环境影响评价第一次公示，设计产能为4.8万吨/年，远超市场预期。
• 工艺选择：采用异戊二烯法，相较于新和成使用的脱氢芳樟醇法，更有利于提升一体化水平、降低成本并增强香精香料产业链与石化产业链的协同效应。
• 战略意义：该项目将显著改善国内柠檬醛市场对进口的依赖，增强公司在香精香料领域的竞争力，推动其向精细化工方向发展。

2. 海外MDI与TDI产能检修

• 检修时间：预计3月至5月期间，海外MDI与TDI产能将进入密集检修期。
• 影响范围：
  • MDI：Sadara（40万吨）、亨斯迈（47万吨）等，合计影响87万吨产能。
  • TDI：巴斯夫（30万吨）、科思创（27万吨）等，合计影响57万吨产能。
• 市场影响：检修将导致海外供给减少，国内出口有望维持高位，推动MDI与TDI价格维持高景气度。

3. 钛白粉市场供不应求

• 涨价情况：山东道恩、东方钛业、中核钛白、海峰鑫、顺风钛业等数十家钛白粉企业集体涨价，部分企业订单已排至4月。
• 供给短缺原因：海外部分高成本钛白粉产能关停，国内生产商积极出口，同时环保趋严导致部分企业阶段性停产。
• 价格表现：金红石型钛白粉国内均价16500元/吨，环比上升0.43%；价差14500元/吨，环比上升0.49%。

行业检修情况

石化板块

• 纯苯、甲苯、丙烯、丁二烯、异丁烯等均处于检修状态，部分产能预计2月中旬恢复。
• PX、PTA等产品检修产能稳定，未有明显变动。

煤化板块

• 乙二醇检修产能增加至575.8万吨，醋酸检修产能减少至40万吨。
• 其他如酸酐、DMF等产品检修情况相对平稳。

聚氨酯板块

• MDI与TDI均无检修产能，但海外产能检修将对国内市场产生影响。

化纤板块

• 涤纶长丝检修产能达498.6万吨，预计2月中旬有201万吨产能恢复。
• 聚酯切片、瓶片等产品检修情况稳定。

农药与化肥板块

• 合成氨检修企业增加至18家，显示行业生产活动受到一定限制。

重点公司跟踪

万华化学

• 近期动态：发布股份质押公告，新增16项专利，涉及香精香料、聚氨酯、新材料等领域。
• 战略意义：持续推动产业链整合，提升技术与成本优势。

龙蟒佰利

• 行业动态：钛白粉价格上调，订单排至4月，供不应求明显。
• 价格表现：金红石型钛白粉均价16500元/吨，价差14500元/吨，均处于历史高位。

华鲁恒升

• 项目进展：计划投资建设荆州现代煤化工基地，总投资超100亿元，涉及功能化尿素、醋酸、有机胺等产品。
• 资本开支：涉及气体动力平台、合成气综合利用等项目，预计总投资超100亿元。

卫星石化

• 业绩预告：2020年净利润预计15亿-17亿元，同比增长20%-35%。
• 重大进展：全球最大乙烷运输船“SeriEverest”号完成首次装船，显示其在乙烷运输领域的领先地位。

金发科技

• 业绩表现：2020年净利润预计45.35亿-46.80亿元，同比增长264%-276%。
• 战略调整：获国家制造业单项冠军，入围“2020中国创新榜样”。

恒逸石化

• 关联交易：与逸盛大化、海南逸盛等签订多项购销协议，预计采购与销售金额达数十亿元。
• 担保额度：公司对子公司担保额度达437亿元，占2019年净资产的187.93%。

合盛硅业

• 股东减持：富达实业计划减持938万股，占公司总股本的1%。
• 项目进展：20万吨密封胶项目精馏装置试车成功。

行业供给侧与价格分析

环评与资本开支

• 报告跟踪了全国各级政府环保部门、大型化工基地等的环评信息，以及行业资本开支和在建工程情况。
• 环评信息为周度更新，资本开支与在建工程为季度更新，有助于预判行业发展趋势。

价格与价差分析

• MDI：聚合MDI华东均价19217元/吨，环比上升4.72%；纯MDI华东均价22933元/吨，环比上升4.40%。
• TDI：价差有所上升，但具体价格信息未详述。
• 钛白粉：价格持续上涨，市场进入“卖方市场”阶段。
• 其他产品：如环氧丙烷、丙烯酸丁酯等价格波动较大，价差处于历史高位。

风险提示

• 政策风险：环保政策趋严、碳排放限制、全球贸易争端等可能对行业造成影响。
• 技术风险：新技术突破可能改变现有竞争格局。
• 市场风险：油价大幅下跌或经济大幅下滑可能影响化工产品需求。
• 供应链风险：海外产能检修可能影响全球供应，需关注国内出口情况。

总结

本报告全面覆盖了化工行业近期的供给侧变化、重点公司动态、价格波动及行业趋势。万华化学柠檬醛项目的设计产能提升，预示其在香精香料领域的布局加速。海外MDI与TDI的检修将对全球市场造成一定影响，国内出口有望维持高位，推动价格持续上涨。钛白粉市场因供给紧张，价格持续走高，订单排至4月。重点公司如万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、卫星石化、金发科技等均有显著发展动向，显示出化工行业在技术创新与产能扩张方面的积极趋势。同时，报告也指出行业面临政策、技术及市场等多重风险，需谨慎应对。