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国泰君安期货商品研究晨报摘要（2023年08月04日）

免责声明：本报告正文后附免责条款，报告内容基于市场数据和分析，不构成投资建议。

一、贵金属

• 黄金：高位回落，趋势强度-1
  原因：美国经济韧性超预期，加息压力缓解，但核心通胀疲软。建议逢低做多，支撑位关注1900美元/盎司。

• 白银：加速下行，趋势强度-1
  跟随黄金走势，短期承压。

二、基本金属

• 铜：政策利好支撑，趋势强度1
  分析：国内民营企业融资政策利好风险情绪；海外铜精矿供应增加，国内再生铜供应宽松。沪铜指数上涨，短期支撑于基本面。

• 铝：价格坚挺，中性观点，趋势强度0
  铝价重心偏稳，累库缓慢提供支撑；氧化铝价格在2900关口犹豫，趋势强度0。

• 锌：高位震荡，需求弱现实拖累，趋势强度0
  铅酸蓄电池消费过渡期，消费承压；锌价高位运行，区间震荡为主。

• 铅：短期调整，中长期看涨，趋势强度0
  铅酸蓄电池淡旺季切换，废电池供应支撑短期价格；中期或随消费回暖上行。

三、镍与不锈钢

• 镍：宏观预期降温，升水回升，趋势强度-1
  尼克尔高位回落，库存压力大；建议轻仓试空。

• 不锈钢：短期区间震荡，库存累增，趋势强度-1
  下游钢价承压，排产高位，库存周环比上升，预计中期压力仍存。

四、锡与工业硅

• 锡：高位下行趋势，趋势强度-1
  供给收缩预期淡化，需求未兑现，高价抑制下游采购，预计震荡下行。

• 工业硅：弱势震荡，需求未起色，趋势强度-1
  现货基本面偏弱，厂商报价坚挺但难上调；震荡区间：13100-13700元/吨，建议逢高做空。