20240506-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_21页_5mb

商品研究晨报总结

一、主要结论与观点：

1. 铝

   • 价格： 沪铝近期处于盘整状态，触及20500元/吨一线。此前受LME涉俄金属新规影响冲高，目前已进入盘整区。预计短期下探空间不大，但向上突破动力不足。
   • 基本面： 下游加工利润受挤压，但尚未对原料端产生显著反噬。社库持续去库，去库速率有所加快。需关注微观层面因素：LME新规下俄铝对中国供应的影响、下游需求负反馈实际发展情况、以及市场是否可能出现正反馈。
   • 趋势强度： 当前趋势强度为0，属中性状态。
   • 投资建议： 单边并不明确，但此前多头思路仍有观察点；需谨慎持仓，关注宏观、微观面变化。

2. 氧化铝

   • 价格： 现货价格全线拉涨，期价维持偏强格局。5月预计现货交付需求强劲，持货商挺价意愿浓厚。
   • 基本面： 山西矿山顺利复产背景下，国内现货吃紧局面可能缓解，但目前看预期仍偏强。
   • 趋势强度： 当前趋势强度为0，属中性状态。
   • 投资建议： 建议投资者谨慎持仓，价格弹性较大，盘面沉淀资金不大。

二、关键因素：

• 宏观动向： 美联储降息预期变化、市场情绪。
• 政策/规则： LME涉俄金属新规。
• 供需动态： 库存变化（去库加速）、加工利润与下游需求关系、俄铝供应变化。
• 时间窗口： 关注盘整区间突破信号、宏观预期调整、基本面具体演变（如下游反噬、铝价是否驱动正反馈）。

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