20250124-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_6mb

商品研究摘要（2025年01月24日）

1. 贵金属与基本金属观点

• 黄金：关注回调风险。
• 白银：快速跌落。
• 铜：美元承压，价格获支撑。
• 铝：区间震荡。
• 氧化铝：再度下挫，离岸价下跌，市场成交价较上一交易日跌幅显著。
• 锌：承压运行，锌库存及升贴水变化反映价格压力。
• 铅：供需双弱，横盘整理。
• 镍：定价回归基本面，短期承压运行。
• 不锈钢：库存季节性累增，短期低位震荡。
• 锡：震荡回落。
• 碳酸锂：库存持续转移至下游，采买需求推动锂价偏强。

2. 市场数据与动态

• 铝与氧化铝：氧化铝价格连续两日下跌，国际港口现货成交活跃但价格承压。国内现货价格亦有下调，市场存在部分套利交易。
• 锌与铅：锌与铅的持仓量均出现下降，表明市场观望情绪浓厚，价格波动性较低。进口盈亏显示国内外价差影响进口决策。
• 金属价格与宏观经济：受美元走势和政策预期影响，贵金属与基本金属价格波动受宏观经济因素驱动，尤其是美元利率政策与再通胀担忧。

3. 免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应依据自身风险承受能力独立决策。
• 本报告不构成法律、会计或税务建议，且报告中的数据及观点具有时效性，可能在未来发生变化。
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