20250723-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_5mb

国泰君安期货商品晨报总结

核心观点

• 金属价格整体震荡上行：宏观经济情绪趋暖、跨境贸易摩擦升温以及供应端扰动驱动多品种上涨。
• 贵金属：黄金震荡上行，白银突破上行，政策利多和避险需求推动。
• 基本金属：铜因现货支撑价格；锡受政策打压出现跌势；锌、镍、铅维持区间震荡。
• 铝合金及新能源金属：氧化铝震荡上行，不锈钢与镍受政策主导波动加剧。

商品趋势强度

• 黄金（7月23日）：+1（震荡上行）
• 白银：+1（突破上行）
• 铜：+1（现货支撑维持）
• 锌：0（小幅震荡）
• 铅：0（供需矛盾预期）
• 锡：-1（价格走弱）
• 铝/氧化铝：0/1（区间震荡/震荡上行）
• 镍/不锈钢：0/0（宏观主导，现实限制）

关键解读

• 宏观驱动：短期内特朗普关税政策及欧美经济波动影响金属价格预期，避险黄金与白银表现较强势。
• 基本面扰动：
  • 国内现货铜铅市场坚挺，支撑价格。
  • 印尼镍矿出口政策调整、印尼镍生铁试产复苏。
  • 锡产业链下游需求疲软，库存积压导致供增价跌。
• 跨境博弈影响扩大：
  • 美菲、美日贸易协议签订，关税升温干扰全球市场供需。
  • 印尼对中国镍铁反制力加强，国内产业链承压。

风险提示

• 美联储降息进程、特朗普政策取消罢免美联储主席。
• 印尼矿产出口放松导致全球镍市场供应增加。
• 原材料价格起伏对下游不锈钢产业链利润挤压。

期货研究风险提示：市场具有不确定性，过去表现不代表未来，投资者据此投资，风险自担。
资料来源：本总结基于国泰君安期货商品研究晨报整理，仅作为信息参考，未经许可禁止转载或引用。