20220801-大越期货-沪铝周报_17页_923kb

沪铝周报（7.25~7.29）总结

一、核心内容

本周沪铝期货市场整体呈现企稳反弹趋势，主力合约价格上涨4.2%，周五收盘价为18750元/吨。市场整体在高利润和供需双弱的背景下，延续弱势震荡调整。国际铝价受俄乌冲突影响，俄铝出口和运输面临不确定性，叠加欧洲能源价格攀升，电解铝减产忧虑升温，推动铝价上涨。国内铝市场则因处于消费淡季，需求疲软，市场表现相对平淡。

二、基本面分析

1. 供需平衡

• 铝：电解铝供需呈现季节性特征，2018年至2022年的数据表明，供需变化与季节密切相关。
• 铝土矿：进口数量季节性波动明显，铝土矿国内价格以百色地区AI/SI>7的价格为参考。
• 氧化铝：国内氧化铝价格和库存均呈现季节性变化，价格受供需关系影响，库存则与生产及消费节奏相关。
• 铝棒：铝棒库存季节性波动，铝材产量亦随季节变化，反映下游需求的周期性。

2. 库存结构

• LME库存：上周LME库存为291025吨，较前周继续下降。
• SHFE库存：SHFE周库存下降5840吨至185358吨。
• 国内外库存：整体呈现去库趋势，显示市场供应压力有所缓解。

三、市场结构分析

1. 期现价差

• 国外：处于现货贴水结构，表明现货市场相对疲软。
• 国内：期现价差为升水，反映国内现货市场相对强势。

2. 进口利润

• 进口利润：当前进口利润处于亏损状态，亏损幅度为1500元/吨，表明进口铝的成本高于国内铝价，不利于进口。

3. SHFE仓单

• 仓单季节性：SHFE仓单呈现季节性波动，反映市场参与者对未来走势的预期和操作策略。

四、主要观点

• 国际因素：俄乌冲突及欧洲能源价格攀升对铝价形成支撑，俄铝出口受阻加剧市场对供应减少的担忧。
• 国内因素：铝消费处于淡季，需求疲软，库存下降但提升力度有限，市场整体仍偏弱。
• 市场结构：国内外期现价差差异明显，进口亏损表明国内铝价相对更具竞争力。
• 库存趋势：国内外库存均出现去库迹象，可能对铝价形成一定支撑。

五、关键信息

• 沪铝价格：上周主力上涨4.2%，周五收盘18750元/吨。
• LME库存：291025吨，较前周下降。
• SHFE库存：185358吨，周库存下降5840吨。
• 期现价差：国外贴水，国内升水。
• 进口利润：亏损1500元/吨，不利于进口。
• 库存趋势：国内外库存均呈现去库迹象，显示市场供应压力有所缓解。

六、结论

综合来看，沪铝市场在国际因素推动下企稳反弹，国内市场需求疲软，库存下降但提升力度有限，市场整体维持弱势震荡。未来铝价走势将取决于国际供应变化、能源价格波动及国内需求恢复情况。投资者需关注供需变化及政策动向，合理评估市场风险。