20240725-国都证券-电气设备行业点评_CPIA_24H1总结_量增利减持续_机遇挑战并存_2页_255kb

报告摘要

2024年上半年，中国光伏行业在产量增长的同时面临利润下滑的压力，呈现出“量增利减”的态势。行业整体处于调整阶段，需加快整合步伐，优化产能结构，以应对当前的市场环境和挑战。

行业整体增长：
2024年上半年，多晶硅、硅片、电池片、组件产量分别同比增长60.6%、58.9%、37.8%、32.2%。光伏新增装机量达102.48GW，同比增长30.7%。
出口情况：
光伏产品出口总额同比下降35.4%，但硅片、电池片、组件出口量分别增长34.5%、32.1%、19.7%。出口市场结构变化显著，欧洲市场份额下降，巴基斯坦和沙特阿拉伯成为新的增长点。
盈利压力：
由于行业“量增价减”，主产业链公司盈利承压，Q2环比Q1亏损加剧。
行业调整建议：
行业需加快整合，淘汰落后产能，鼓励企业兼并重组。管理部门应引导先进产能建设，地方政府应避免不合理的救市行为，企业应审慎投资，金融机构应避免对即将被淘汰产能“输血”。
国内市场潜力：
国内市场在消纳红线放开至90%、大基地项目加速、电网建设加快、支持分布式发展等政策推动下，光伏装机仍将维持高位。
全球需求依然旺盛：
全球光伏装机需求依然强劲，中国产业基础牢固，行业具备内在活力，具备快速调整的韧性。
企业合作与创新：
企业将加强合作共赢，从合作出海、知识产权等多维度进行积极合作与创新。

产量数据：
- 多晶硅产量：约106万吨（同比+60.6%）
- 硅片产量：约402GW（同比+58.9%）
- 电池片产量：约310GW（同比+37.8%）
- 组件产量：约271GW（同比+32.2%）
出口数据：
- 光伏产品出口总额：186.7亿美元（同比-35.4%）
- 硅片出口量：+34.5%
- 电池片出口量：+32.1%
- 组件出口量：+19.7%
出口市场变化：
- 欧洲市场份额：由23H1的56.4%降至24H1的42.5%
- 巴基斯坦市场份额：8.9%（同比+5.6Pcts）
- 沙特阿拉伯市场份额：6.3%（成为第五大出口市场）
行业风险：
- 订单交付风险、企业现金流风险、三角债拖欠风险等逐步显现
- 海外市场存在贸易壁垒，如美国、欧洲、印度、巴西、南非等对我国产品设置限制
行业调整建议：
- 推动落后产能出清
- 鼓励企业兼并重组
- 管理部门应引导先进产能建设
- 地方政府应严控不合理救市行为
- 企业应审慎上马新项目
- 金融机构应避免对落后产能“输血”

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数
- 中性：行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数
- 回避：行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数
公司投资评级：
- 强烈推荐：预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上
- 推荐：预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间
- 中性：预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上