20230327-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_情绪修复_期价上涨_9页_4mb

情绪修复，期价上涨 - 玻璃/纯碱周报总结

核心内容

本周玻璃和纯碱市场均表现出一定的上涨趋势，主要受到情绪修复、现货去库以及供需格局改善的影响。玻璃期价延续震荡偏强走势，而纯碱则在低库存背景下进一步走强。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：现货价格继续去库并上涨，宏观风险超跌后市场情绪改善，推动期价上涨。
• 供应情况：行业利润有所修复，石油焦产线小幅盈利，天然气和煤炭产线亏损幅度收窄。近期点火2条产线（合计2400吨），同时冷修400吨（沙河）和600吨（湖北），整体产能小幅增加。
• 需求表现：玻璃厂产销较好，库存压力明显下降，环比下降4.98%，但同比仍增加12.14%。期现商补库为主，贸易商和加工厂按需补库。加工订单季节性回升，但回款差问题仍普遍存在。
• 后市展望：短期现货继续去库，期价或延续震荡偏强走势。需关注地产成交好转的持续性及玻璃去库的延续。

纯碱市场

• 行情回顾：纯碱结束累库格局，库存小幅下降，现货偏紧，远月深度贴水，移仓换月过程中远月大涨。市场传言远兴能源装置可能延期，进一步推动远月走强。
• 库存情况：纯碱库存环比下降0.83万吨至27.12万吨，社会库存小幅下降，下游持续降库存，当前库存天数约15天，产业链低库存格局明显。
• 供应动态：南方碱业正常运行，金山（获嘉）预计本周开工，昆仑计划减量（约1000吨/天，持续5天），整体开工仍将高位波动。
• 需求变化：企业待发订单减少，烧碱止跌企稳，对轻碱影响减弱。重碱下游刚性支撑强，光伏玻璃高库存压力缓解，浮法玻璃需求稳定。

关键信息

操作评级

• 玻璃：★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 纯碱：☆☆☆（趋势性上涨，但不建议追多）

基差与仓单

• 玻璃基差和纯碱基差均显示市场情绪改善，远月合约表现强势。
• 玻璃仓单和纯碱仓单数据表明市场流动性有所变化，需关注后续变动。

现货价格及区域价差

• 全国玻璃现货均价呈现季节性波动，区域价差存在差异。
• 华北重碱价格季节性表现稳定，轻重碱价差保持一定水平。

成本与毛利

• 浮法玻璃成本受动力煤和管道气影响，毛利有所修复。
• 氨碱和联碱成本与毛利数据表明行业盈利状况有所改善。

库存变化

• 玻璃库存环比下降，但同比上升，期现商补库为主。
• 纯碱库存持续下降，下游积极去库，产业链低库存格局明显。

附图与数据来源

• 图1：玻璃与纯碱主力合约走势
• 图2-5：基差与仓单数据
• 图6-10：现货价格及区域价差
• 图11-12：跨品种价差
• 图13-16：成本与毛利分析
• 图17-24：库存数据
• 图25-34：供应情况分析
• 图35：光伏玻璃价格
• 图36-37：房地产数据

数据来源

• 期货数据：Wind
• 现货数据：卓创、隆众
• 房地产数据：Wind

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