> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本报告为华源证券2026年6月7日晨会精粹，涵盖金融工程、非银金融、汽车行业、金属新材料、北交所及商业航天六大板块的市场分析与投资建议，同时附有机构销售联系方式及合规声明。 --- ## 一、金融工程板块 ### 主要观点 - **Score_v3fast因子表现突出**：今年相对中证全指超额收益达25.04%，在沪深300上也表现出色，超额收益为2.58%。 - **因子表现分化**：不同指数上，score_v3fast、score_v4style等因子表现不一，但整体均呈现正超额收益。 - **指增组合表现**：沪深300、中证500、中证1000指增组合今年超额收益分别为7.61%、11.55%、7.25%，近一周分别为0.18%、1.18%、1.14%。 ### 关键信息 - 量化模型基于历史数据，未来或存在失效风险。 - 极端市场环境可能对模型效果造成冲击。 --- ## 二、非银金融板块 ### 主要观点 - **政策导向明确**：证监会主席吴清强调建设一流投资机构，推动行业从规模扩张转向专业投资能力、长期回报能力和服务实体经济能力。 - **头部机构受益**：主动投研能力强、合规风控完善的头部资管机构将受益于政策导向。 - **险资布局硬科技**：多家险资参与长鑫科技、宇树科技等硬科技企业股权投资，显示保险资金加速向优质科技资产延伸。 - **券商国际化提速**：国泰海通拟对国际子公司增资90亿元，国际化业务成为券商竞争重点。 ### 关键信息 - 国泰海通拟对国际子公司增资90亿元，推动国际化业务发展。 - 北交所并购整合活跃度提升，政策红利和产业需求推动并购常态化。 --- ## 三、汽车行业板块 ### 主要观点 - **行业疲软但结构性过剩**：国内销量疲软，但产能利用率较高，结构性过剩或导致中小主机厂出清。 - **重卡出口前景较好**：受中东战争缓和影响，重卡出口有望持续强劲。 - **液冷与自动驾驶成为关注点**：液冷板块围绕交易落地展开，自动驾驶商业变革加速。 ### 关键信息 - 本周汽车行业整体下跌1.74%，细分板块表现分化。 - 宇树科技科创板IPO过会，显示硬科技企业融资活跃。 --- ## 四、金属新材料板块 ### 主要观点 - **铜价承压但中长期看涨**：短期受美联储加息预期影响，中长期则因供给端扰动频发，铜价有望上行。 - **铝价高位震荡**：国内库存维持高位，海外供给受阿联酋铝厂袭击影响，铝价或维持高位。 - **锂价延续上行**：供紧需强，锂价有望延续上涨趋势，尤其关注储能和新能源汽车需求。 ### 关键信息 - 铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜价中长期或上涨。 - 锂价回调空间有限，等待旺季需求来临。 --- ## 五、北交所板块 ### 主要观点 - **市场反弹**：本周北证50指数上涨4.42%，估值折价优势凸显。 - **并购常态化**：控制权收购、产业链横向扩产、上下游纵向延伸等交易类型增多，产业协同特征显著。 - **政策与资金驱动**：后续关注政策落地节奏和增量资金入市。 ### 关键信息 - 北交所并购整合活跃度显著提升，政策和产业需求推动。 - 本周北证A股PE回升至42X，日均成交额回升至244亿元。 --- ## 六、商业航天板块 ### 主要观点 - **SpaceX IPO进程加速**：以1.77万亿美元估值冲刺纳斯达克，显示其估值合理。 - **军民两用模式确立**：SpaceX获美军超64亿美元合同，商业航天进入军民融合阶段。 - **国内商业航天加速**：垣信卫星实现“一周三发”，长征十二号乙首飞成功，国内商业航天发展提速。 ### 关键信息 - SpaceX计划发行约5.556亿股，预计募资达750亿美元。 - 国内商业航天政策支持和资金投入增加，行业加速发展。 --- ## 风险提示汇总 | 板块 | 风险提示 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 金融工程 | 量化模型失效、极端市场冲击 | | 非银金融 | 资本市场波动、保费收入不及预期、长端利率下行、交投活跃度下降、新发基金不及预期 | | 汽车行业 | 行业景气度不及预期、原材料涨价、技术迭代不及预期 | | 金属新材料 | 下游复产不及预期、国内房地产需求不振、新能源汽车增速不及预期 | | 北交所 | 宏观经济变动、市场竞争、数据统计误差 | | 商业航天 | 商业航天需求不及预期、前沿技术落地不及预期、市场竞争 | --- ## 投资建议汇总 | 板块 | 推荐标的 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 金融工程 | 无明确个股推荐，关注因子表现 | | 非银金融 | 中国人寿（多元销售能力强）；中信证券、华泰证券、广发证券（国际化业务突出） | | 汽车行业 | 中国重汽H（重卡出口）；大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技（液冷）；千里科技、文远知行（自动驾驶） | | 金属新材料 | 紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业（铜）；中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方（铝）；永兴材料、盐湖股份、融捷股份、大中矿业、赣锋锂业、盛新锂能、中矿资源、雅化集团、天华新能、天齐锂业（锂） | | 北交所 | 并行科技、安达科技、蘅东光（盈利拐点明确）；半导体、PCB产业链相关标的（AI驱动）；民士达、海能技术、纳科诺尔（稀缺属性） | | 商业航天 | 盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、天银机电、上海瀚讯（关注商业航天产业链） | --- ## 附：机构销售联系方式 ### 华东机构销售 | 姓名 | 联系方式 | 邮箱 | |----------|----------------|----------------------------------| | 李瑞雪 | 18202157216 | liruixue@huayuanstock.com | | 韦灵慧 | 15900818623 | weilinghui@huayuanstock.com | | 吴卓雅 | 13130676476 | wuzhuoya@huayuanstock.com | | 白鹭 | 17717065513 | bailu@huayuanstock.com | | 袁晓信 | 13636578577 | yuanxiaoxin@huayuanstock.com | | 杨舒怡 | 18857090315 | yangshuyi@huayuanstock.com | | 朱芷漫 | 15623249787 | zhuzhiman@huayuanstock.com | | 金璐敏 | 18701859882 | jinlumin@huayuanstock.com | | 吴琼 | 13524729225 | wuqiong@huayuanstock.com | | 陈博雅 | 18868102690 | chenboya@huayuanstock.com | | 万蕾 | 13564961723 | wanlei02@huayuanstock.com | | 刘怡岑 | 15000796699 | liuyicen@huayuanstock.com | | 田丽媛 | 13182929179 | tianliyuan@huayuanstock.com | | 侯世杰 | 19521452277 | houshijie@huayuanstock.com | | 李依桐 | 13502177189 | liyitong@huayuanstock.com | | 陈飞帆 | 17712236207 | chenfeifan@huayuanstock.com | | 黄梓洋 | 13564449978 | huangziyang@huayuanstock.com | | 柳柏 | 13045152592 | liubai02@huayuanstock.com | ### 华北机构销售 | 姓名 | 联系方式 | 邮箱 | |----------|----------------|----------------------------------| | 王梓乔 | 13488656012 | wangziqiao@huayuanstock.com | | 胡佳媛 | 13263496173 | hujiayuan@huayuanstock.com | | 马昊 | 13581897385 | mahao@huayuanstock.com | | 恩卡尔 | 15010935260 | enkaer@huayuanstock.com | | 胡青璇 | 18800123955 | huqingxuan@huayuanstock.com | | 赵帆 | 18634226618 | zhaofan@huayuanstock.com | | 王慧文 | 15545222323 | wanghuiwen@huayuanstock.com | | 陈敏 | 18810312076 | chenmin01@huayuanstock.com | | 汪嘉玮 | 17710037863 | wangjiawei@huayuanstock.com | ### 华南机构销售 | 姓名 | 联系方式 | 邮箱 | |----------|----------------|----------------------------------| | 杨洋 | 18603006849 | yangyang03@huayuanstock.com | | 彭婧 | 18507310636 | pengjing@huayuanstock.com | | 胡美娜 | 19129938895 | humeina@huayuanstock.com | | 韦洪涛 | 13269328776 | weihongtao@huayuanstock.com | | 蒋书琪 | 13755026751 | jiangshuqi@huayuanstock.com | | 王安妮 | 13850778699 | wanganni@huayuanstock.com | | 祝梦婷 | 17727576696 | zhumengting@huayuanstock.com | | 韩欣言 | 18898748915 | hanxinyan@huayuanstock.com | | 马思雨 | 13614697068 | masiyu@huayuanstock.com | | 夏维 | 15200869983 | xiawei03@huayuanstock.com | | 刘嘉环 | 18701179327 | liujiahuan@huayuanstock.com | | 李若鸿 | 18988795187 | liruohong@huayuanstock.com | --- ## 合规与免责声明 - 本报告由华源证券研究所发布，内容基于合法合规的信息，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告观点基于分析师个人看法，不代表公司立场。 - 投资评级基于相对基准指数，投资者应自行评估。 - 本报告为机密文件，未经许可不得引用或传播。