2014年-投中年度盘点：2014年中国并购市场十大事件_5页_441kb

2014年中国并购市场十大事件总结

核心内容概述

2014年被定义为“中国并购市场井喷之年”，在政策利好、企业转型升级和IPO发行放缓的多重因素推动下，中国并购市场在交易数量和规模上均实现显著增长。全年1~11月宣布交易案例6001起，拟交易规模达3557.9亿美元，分别同比增长33.15%和18.82%。投中研究院结合CVSource数据，梳理出当年最具代表性的十大并购事件。

主要观点与关键信息

1. 管制政策放松，推动并购市场活跃

• 政策背景：国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，取消大量行政审批事项。
• 法规调整：《上市公司重大资产重组管理办法》及《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》施行，简化审批流程，鼓励并购基金参与。
• 市场影响：政策放松提升了并购效率，增强了市场参与意愿，为VC/PE退出提供了制度支持。

2. BAT布局移动互联网，推动行业整合

• 行业趋势：移动互联网快速发展，BAT积极布局，构建生态体系。
• 典型案例：
  • 阿里巴巴收购高德软件、UC优视。
  • 腾讯入股大众点评、京东、四维图新。
  • 百度收购巴西团购网站PeixeUrbano。
• 战略意义：通过并购强化在移动社交、电商、O2O、车联网等领域的竞争优势。

3. 上市公司+PE模式持续升温

• 模式特点：上市公司与PE合作设立并购基金，实现产业整合与资本退出。
• 典型案例：
  • 浙江永强设立并购基金。
  • 腾邦国际设立在线旅游产业基金。
  • 大湖股份设立消费产业并购基金。
• 优势分析：该模式帮助上市公司拓展产业链，同时为PE提供退出渠道和高收益机会。

4. 跨界并购风行，传统行业加速转型

• 趋势表现：大量传统行业企业通过并购进入新兴领域。
• 典型案例：
  • 熊猫烟花收购华海时代。
  • 巨龙管业收购艾格拉斯。
  • *ST常铝收购朗脉股份。
• 动因分析：传统行业寻求转型升级，IPO放缓促使PE推动并购退出，政策利好促进市场活跃。

5. 新三板成为并购“蓝海”，VC/PE退出新渠道

• 市场变化：新三板挂牌公司数量激增，成为并购新标的。
• 典型案例：
  • 芭田股份收购阿姆斯。
  • 湘财证券、瑞翼信息等被A股公司收购。
• 优势分析：解决信息不对称和资产定价问题，为VC/PE提供潜在投资标的和退出路径。

6. 文化传媒并购火爆，行业成为资本新宠

• 行业热度：文化传媒相关并购超过200起，涉及金额超千亿元。
• 典型案例：
  • 光线传媒收购蓝弧文化。
  • 湘鄂情收购笛女影视。
  • 小米与顺为资本入股爱奇艺。
• 发展趋势：随着消费升级和政策支持，文化传媒行业成为资本布局重点。

7. 创新式资本运作频现，“擦边球”并购重组兴起

• 政策影响：取消现金支付并购的事前审批，催生新型重组模式。
• 典型案例：
  • 康恩贝采用分离式重组，分步完成资产收购与融资。
• 市场反应：IPO放缓和政策宽松促使资本运作模式创新，VC/PE可享受制度套利。

8. A股市场“野蛮人”入侵频繁，控制权争夺加剧

• 现象表现：多家上市公司遭遇举牌，引发控制权争夺。
• 典型案例：
  • 中科创举牌新黄浦，推动设立并购基金。
• 动因分析：股权分散和价值洼地吸引产业与金融资本介入，国企改革背景进一步加剧。

9. 国企改革推动整体上市，混合所有制成为趋势

• 改革方向：推进国企整体上市，引入社会资本，实行混合所有制。
• 典型案例：
  • 中信泰富收购中信股份。
  • 江淮汽车吸收合并江汽集团。
• 改革意义：优化治理结构、提高运营效率，同时实现国有资产证券化和去杠杆。

10. 入境并购显著下滑，外资信心受挫

• 市场变化：2014年1~11月入境并购案例43起，规模36.92亿美元，同比分别下降35.82%和38.30%。
• 原因分析：
  • 反垄断调查频繁，外资企业难以判断政策走向。
  • 生产成本上升影响外资投资热情。
• 影响：外资并购热情减弱，境内资本主导市场整合。

总结

2014年中国并购市场在政策、资本和行业需求的共同推动下呈现快速增长态势，交易数量与规模均创历史新高。BAT通过跨界并购强化生态布局，上市公司与PE合作模式持续发展，新三板成为并购新蓝海，文化传媒行业备受资本青睐，创新式资本运作模式不断涌现。同时，A股市场“野蛮人”入侵频繁，国企改革推动整体上市，而入境并购则因政策和成本因素显著下滑。整体来看，2014年是中国并购市场从政策驱动向市场驱动转变的关键一年。