20221212-国投安信期货-2023年铁矿年度策略_供需趋宽松_信心供支撑_16页_869kb

铁矿石2023年度策略总结

核心内容概述

国投安信期货发布的2023年铁矿石年度策略指出，2023年铁矿供需将趋于宽松，但市场信心的改善将对铁矿估值起到支撑作用。整体来看，铁矿价格预计呈现宽幅震荡走势，年度均价有望下探至110美元左右。

主要观点

供应端改善明显

• 海外供应：预计2023年全球铁矿石供应将有所改善，四大矿山和中小矿山的供应均将增加，其中四大矿山预计增加2000万吨，中小矿山预计增加500万吨。
• 国产矿供应：受疫情、政策限制和矿山事故影响，2022年国产矿产量下降400万吨，同比增速为-1.6%。2023年预计产量温和增长400万吨，增速为1.5%。
• 进口量：预计2023年我国铁矿进口量将增长1.8%。
• 港口库存：全国港口库存预计将继续累库，全年平均库存重心有所上移。

需求端温和复苏

• 海外需求：受全球经济疲软、加息周期影响，海外铁水产量仍偏弱，预计2023年海外铁水产量同比略有下降。
• 国内需求：国内经济触底回升，钢材需求预计增长2%，带动生铁产量增长1%。
• 废钢供应：废钢供应预计增长11%，对铁矿的替代效应将有所增强。
• 钢厂库存：钢厂库存处于低位，补库意愿取决于终端需求恢复情况，预计下半年补库意愿将有所恢复。

关键信息

供需趋势

• 供需宽松：2023年铁矿供需两端均将改善，其中供应端增加更为明显。
• 价格中枢下移：预计铁矿普氏62指数年度均价将下降至110美元左右，价格走势以震荡为主。

价差预期

• 内外价差走扩：随着美联储加息周期可能放缓，人民币贬值速度放缓，以及印度等非主流国家增加低品矿供应，预计2023年内外价差将有所走扩。

成本变化

• 成本中枢下移：随着美元和原油价格出现顶部回落，全球矿山成本预计有所下移，尤其是边际矿山的到岸成本可能降至80-85美元区间。

政策与市场信心

• 政策支持：国产矿产量增长预期与“基石计划”和中国矿产资源集团的成立密切相关，显示国家提高铁矿自给率的决心。
• 市场信心：国内经济触底回升将带动市场信心改善，对铁矿估值形成支撑。

结论

2023年铁矿石市场整体将呈现供需宽松的格局，供应端的改善将推动价格中枢下移，而需求端的温和复苏与废钢替代效应将对价格形成一定支撑。市场走势预计以震荡为主，投资者需关注经济复苏节奏、政策导向以及内外价差变化对铁矿价格的影响。